Analitycy rewidują w dół swoje oczekiwania odnośnie Atende, ale dalej rekomendują zakup akcji
Negatywny wpływ przestojów inwestycyjnych w spółkach skarbu państwa odbije się najprawdopodobniej na niższych dynamikach wzrostów wyników spółek z sektora usług IT, w tym Atende. Jednocześnie najprawdopodobniej pierwsza połowa roku minie spółce pod znakiem osłabionej rentowności.
Analitycy z BM Banku Pekao obniżyli swoje oczekiwania odnośnie wyników finansowych spółki na nadchodzące lata. W opublikowanym 16 kwietnia 2024 raporcie cena docelowa spadła do 4,1 zł (poprzednia: 4,8 zł). Mimo obniżki dalej jednak implikuje wysoki potencjał do wzrostu, który wynosi przy obecnym kursie ok. 35%. Całą rekomendację dla spółki można przeczytać TUTAJ.
Zobacz także: Brand24 notuje dobre wyniki i przygotowuje nowe produkty. Analitycy podnoszą ceną docelową dla akcji
Marża rośnie dzięki niskiej dynamice kosztów SG&A
Atende osiągnęło w 2023 r. przychody w wysokości 328,1 mln zł (+45% r/r). Szczególnie imponująco wygląda jednak dynamika zysku operacyjnego, który za 2023 r. wyniósł 11,8 mln zł i wzrósł o +293% r/r. W efekcie marża operacyjna zwiększyła się do poziomu 3,6% (+2,3 p.p.).
Analitycy podkreślają jednak, że tak imponujący wzrost EBITu wynika przede wszystkim z niskich dynamik kosztów SG&A, które wzrosły o 8,2% r/r. W 2022 r. dynamika wzrostu wyniosła 12,8%.
Kosztowna umowa z PGE
Spółka w styczniu 2024 r. zawarła z PGE Systemy S.A. aneks do umowy na wdrożenie centralnych systemów CRM i Billing. Aneks wydłuża termin zakończenia etapu wdrożenia pilotażowego, a także zobowiązuje Atende do wypłaty kary wynoszącej 1,4 mln zł, związanej z opóźnieniami zadania.
Przesunięcie terminu wdrożenia wpłynęło na wzrost kosztów projektu, tym samym sprawiając, że ten etap realizacji okazał się dla Atende nierentowny. Skokowe pogorszenie marż widać przy porównaniu danych kwartalnych, gdzie już w 4Q23 widać było osłabienie w wynikach spółki.
Źródło: BM Banku Pekao
Gorsza I połowa roku
Pod wpływem otoczenia makroekonomicznego analitycy przewidują gorszą I połowę 2024 r. pod względem rentowności. Dodatkowo, na wynikach spółki ciążyć będzie dalej kontrakt z PGE. Odbicie w stosunku do nowych poziomów analitycy zakładają w II połowie roku, natomiast dalej nie widzą w spółce potencjału do powrotu do wartości sprzed 2021 r.
To wszystko sprawiło, że analitycy mocno zaktualizowali swoje prognozy, zmniejszając prognozowany zysk EBIT w 2024 r. do 26,2 mln zł (-15,4% w stosunku do poprzedniej rekomendacji), w 2025 r. do 26,9 mln zł (-16% w stosunku do poprzedniej rekomendacji) oraz w 2026 r. do 27,3 mln zł (-17% w stosunku do poprzedniej rekomendacji).
Z drugiej strony, analitycy spodziewają się, że dzięki dobrej sytuacji finansowej, spółka może zdecydować się na wypłatę dywidendy wynoszącej 0,14 zł/akcję.
Źródło: BM Banku Pekao
