Przed Unibep kolejny wymagający rok – oceniają analitycy i pozostawiają cenę docelową bez zmian
Unibep, w bardzo trudnym otoczeniu rynkowym, osiągnął dobre wyniki za 1 kwartał 2023 r. Spółka nieźle radzi sobie z posiadanym portfelem kontraktów, a widoczny spadek marży wynikał przede wszystkim z warunków makroekonomicznych.
Analitycy z DM Banku BPS pozytywnie oceniają to, jak spółka dotąd sobie radzi. Jednocześnie, ze względu na ciężkie otoczenie, nie zdecydowali się oni podnieść wyceny. Tym samym cena docelowa pozostaje na poziomie 13,3 zł i implikuje ok. 27% potencjał do wzrostu.
Notowania Unibep
Dobry kwartał Unibep na tle poprzednich lat
Na poziomie przychodów spółka wygenerowała 523,7 mln zł (+24% r/r), co stanowi najwyższy wynik za 1 kwartał w historii spółki. Do takiego wzrostu mocno przyczynił się utworzony w 2021 r. segment budownictwa energetyczno-przemysłowego (ponad 6,5-krotny wzrost sprzedaży r/r). Wzrost widać również w przypadku segmentów budownictwa kubaturowego (+30,3% r/r) oraz budownictwa modułowego (+15,5% r/r). Gorszy wynik segmentu infrastruktury (-59,7% r/r) jest w głównej mierze wynikiem efektu wysokiej bazy z 1Q22.
Zgodnie z przewidywaniami, wyższe ceny energii, transportu, materiałów budowlanych oraz presja na wzrost wynagrodzeń negatywnie wpłynęły na rentowność spółki. W 1Q23 marża brutto wyniosła 5,6% i była o 2,6 p.p. niższa niż przed rokiem.
Wynik EBITDA wyniósł 21,4 mln zł (-9% r/r), a drastyczny wzrost kosztów finansowych spowodował, że na wyniku netto spółka pokazała 4,4 mln zł (-71% r/r).
Źródło: DM Banku BPS
Rok 2023 pod znakiem wyzwań makroekonomicznych
W ocenie analityków 2023 rok może być dla branży budowlanej tak samo wymagający, jak poprzedni. Do największych wyzwań, z jakimi będzie musiał się zmierzyć Unibep, zaliczają oni stabilizację cen materiałów i surowców na aktualnie wysokim poziomie. To stanowi dalszą presję na i tak już spadające marże.
Do tego dochodzi mniejsza kontrybucja segmentu deweloperskiego, z którego udział przychodów w ogólnej sprzedaży zmniejszył się o 4 p.p. w stosunku do poprzedniego roku. Dodatkowo, sektor czekają wyzwania wynikające z otoczenia wysokich stóp procentowych.
Tym samym, analitycy oczekują w 2023 r. wyników podobnych do zeszłego roku. Przychody szacują w wysokości 2,15 mld zł, wynik EBITDA na poziomie 81,65 mln zł, a zysk netto w wysokości 31,14 mln zł.
Źródło: DM Banku BPS
