Bitcoin i akcje MicroStrategy na rekordowych poziomach. Gigantyczne zakupy napędzają obydwa aktywa

Akcje MicroStrategy (MSTR) poszybowały o ponad 25% w poniedziałek, osiągając rekordowy poziom. Inwestorzy odpowiedzieli na gwałtowną zwyżkę Bitcoina oraz na informację o zakupie przez firmę 27 200 monet w ciągu ostatnich dwóch tygodni.

MicroStrategy jest największym korporacyjnym posiadaczem Bitcoina (BTCUSD), posiadając pakiet 279 420 bitcoinów. Spółka ogłosiła w poniedziałek, że od 31 października do końca tygodnia zainwestowała dodatkowe 2 miliardy dolarów w Bitcoina, finansując zakup z emisji nowych akcji.

MicroStrategy ma 15 mld USD w BTC. Akcje spółki szybują w górę w ślad za wzrostami Bitcoina

Wzrost kursu akcji MicroStrategy, ale są tańsze sposoby na inwestowanie w Bitcoina

Firma kontroluje obecnie ponad 1% z globalnej podaży wynoszącej około 20 milionów Bitcoinów. Ten zakup należy do największych odkąd MicroStrategy przyjęła strategię masowego gromadzenia kryptowalut w 2020 roku.

Mimo rekordowych notowań, akcje MicroStrategy stanowią kosztowną drogę do posiadania kryptowaluty. Obecna wycena spółki to trzykrotność wartości jej udziałów w Bitcoinie, co zdaniem konsensusu Wall Street jest niemal rekordową premią. Jeszcze w połowie października premia wynosiła około 2,3, a pod koniec 2023 roku spadła do wartości bliskiej parytetu.

W poniedziałek akcje spółki zakończyły sesję na poziomie 340 dolarów, notując wzrost o 26% i osiągając najwyższe zamknięcie w historii. Od początku roku wartość akcji wzrosła pięciokrotnie.

Akcje MicroStrategy są dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem

MicroStrategy uśrednia Bitcoina. Spółka wciąż byczo nastawiona do kryptowalut

Cena Bitcoina, który jest handlowany całodobowo, siedem dni w tygodniu, w poniedziałek wzrosła o około 13%, osiągając poziom 86 700 dolarów w porównaniu z piątkowym kursem. W ciągu bieżącego roku cena tej kryptowaluty uległa podwojeniu.

FactSet przeprowadził analizę premii rynkowej MicroStrategy. Przy obecnej cenie Bitcoina, udział firmy w postaci 279 420 monet wart jest około 24 miliardy dolarów. Tymczasem jej kapitalizacja rynkowa sięga blisko 72 miliardów dolarów, przy 210,8 miliona akcji będących w obrocie.

Firma posiada również dług w wysokości ponad 4 miliardów dolarów oraz segment oprogramowania, którego wartość analitycy szacują na 1 miliard dolarów. Całkowita wartość przedsiębiorstwa, obejmująca zadłużenie i wartość rynkową kapitału własnego, po skorygowaniu o segment oprogramowania, wynosi około 75 miliardów dolarów, czyli 3,1 razy więcej niż wartość posiadanych Bitcoinów.

Bitcoin zatrzymał się w ważnym miejscu. Kryptowaluty wracają na ścieżkę wzrostów po załamaniu

Według danych z komunikatu prasowego MicroStrategy, uwzględniając pełne rozwodnienie na poziomie 242 milionów akcji, premia wzrasta do około 3,5 – podaje FactSet. Liczba ta uwzględnia konwersję długu zamiennego na akcje.

Inwestorzy de facto płacą około 250 000 dolarów za jednego Bitcoina posiadanego przez MicroStrategy, choć aktualna cena tej kryptowaluty wynosi około 80 000 dolarów. Barron’s wcześniej stwierdził, że akcje spółki stanowią drogi sposób na inwestowanie w Bitcoina.

Wzrost kursu akcji MicroStrategy może wynikać z pokrywania krótkich pozycji. Obecnie na akcjach spółki jest otwartych około 30 milionów krótkich pozycji, stanowiących około 16% rynku. Część inwestorów decydowała się na kombinację długich pozycji na Bitcoinie i krótkich na MicroStrategy, licząc na zmniejszenie się premii akcji względem kryptowaluty. Jednak ta strategia nie przyniosła oczekiwanych rezultatów, ponieważ MicroStrategy odnotowała lepsze wyniki niż Bitcoin, co mogło zmusić inwestorów do wykupienia krótkich pozycji.

MicroStrategy jest dla inwestorów również pewnym wskaźnikiem wartości Bitcoina

Za strategię masowych zakupów Bitcoinów odpowiada Michael Saylor, prezes i główny akcjonariusz MicroStrategy. Firma finansuje te zakupy ze sprzedaży akcji i emisji długu. Na koniec października, przy publikacji wyników finansowych, zarząd zapowiedział plan pozyskania w latach 2025-2027 kwoty 42 miliardów dolarów, w równych częściach z akcji i z długu, z przeznaczeniem na zakup większej liczby monet.

Mocne spadki Bitcoina. Krach na rynku kryptowalut

Dzięki połączeniu finansowania dłużnego i kapitałowego, MicroStrategy może zwiększyć liczbę posiadanych Bitcoinów na akcję, co jest korzystne dla akcjonariuszy. Firma zaprezentowała nowy wskaźnik „Bitcoin yield”, który mierzy przyrost Bitcoinów w przeliczeniu na akcję.

„Bitcoin yield” nie jest typową miarą rentowności, ale odzwierciedla procentowy przyrost w liczbie posiadanych Bitcoinów w stosunku do liczby akcji. Większość analityków z Wall Street rekomenduje zakup akcji spółki. Analityk TD Cowen, Lance Vitanza, napisał w poniedziałek, że zdolność MicroStrategy do pozyskiwania kapitału na rynku wskazuje na akceptację przez rynek strategii firmy, która zakłada intensywne zakupy Bitcoinów i wykorzystanie bilansu na korzystnych dla akcjonariuszy warunkach.

Korzystanie z długu w celu finansowania zakupów Bitcoina wiąże się jednak z ryzykiem. W 2022 roku, kiedy Bitcoin spadł poniżej 20 000 dolarów, dług spółki kosztował mniej niż 50 centów za dolara. Średnia cena zakupu Bitcoina przez firmę wynosi około 42 000 dolarów.

Z uwagi na wysoką premię rynkową akcji MicroStrategy, fundusz giełdowy, taki jak iShares Bitcoin Trust o wartości 30 miliardów dolarów (IBIT), wydaje się atrakcyjniejszą opcją inwestycyjną. Premia za akcje MicroStrategy może stopniowo się zmniejszać, pozostawiając te papiery wartościowe w tyle za Bitcoinem.

Bitcoin czeka kolejny halving. Jak na cenę kryptowaluty wpłynie zmniejszenie wydobycia?