Wzrost wyceny gigantów AI przyspiesza. Kolejni kandydaci do kapitalizacji 4 bln USD, jak NVIDIA
Na Wall Street powstał nowy, bardzo wąski klub. Do Nvidii, która w lipcu 2025 r. jako pierwsza w historii domknęła sesję z kapitalizacją 4 bln USD, mogą wkrótce dołączyć Apple i Microsoft. Obie spółki są już o krok od tego progu - brakuje mniej niż 2% wzrostu kursu, by zamknięcie dnia przeniosło je na kolejny poziom wyceny.
Bezprecedensowe tempo Nvidii
Nvidia osiągnęła swój kamień milowy w tempie, które na Wall Street nie ma precedensu. Producent chipów AI domknął 1 bln USD w czerwcu 2023 r., następnie potrzebował zaledwie 180 sesji, by wejść na 2 bln USD - najszybszy taki awans w historii. Kolejny bilion przyszedł jeszcze szybciej: tylko 66 sesji dzieliło spółkę od osiągnięcia 3 bln USD w czerwcu 2024 r. Od tego momentu do przekroczenia 4 bln USD w lipcu 2025 r. Nvidia potrzebowała 273 sesji.
Dziś kapitalizacja Nvidii przekracza 4,6 bln USD, co czyni ją najbardziej wartościową firmą na świecie. Jej przewaga wynika z niemal monopolistycznej pozycji w produkcji chipów AI - procesory graficzne (GPU) Nvidii są fundamentem centrów danych wykorzystywanych przez Microsoft, Amazon, Meta i Alphabet. Co więcej, spółka przekształca ponad 50 centów z każdego dolara przychodów w zysk netto, a przy eksplodującym popycie daje jej to czwarte miejsce pod względem zysków netto na świecie - za Alphabet, Apple i Microsoft.
Pełne dane dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem
Złoto, srebro, platyna notują mocne spadki. Prognozy dla rynku metali od Ole Hansena
Apple i Microsoft - systematyczny marsz w górę
Apple i Microsoft wspinają się wolniej, choć metodycznie. Apple zużyło 516 sesji, by przejść z 1 do 2 bln USD kapitalizacji, a następnie aż 719 sesji na drogę z 2 do 3 bln USD. Od pierwszego domknięcia na poziomie 3 bln USD minęły już 583 sesje.
Microsoftowi zajęło to odpowiednio 543 sesje na wzrost z 1 do 2 bln USD oraz 650 sesji z 2 do 3 bln USD. Próg 3 bln USD został domknięty 30 czerwca 2023 r. - 440 sesji temu. Co istotne, latem 2024 r. spółka dwukrotnie przebiła intraday poziom 4 bln USD, ale ani razu nie utrzymała go na zamknięciu.
Według danych Dow Jones Market Data, by formalnie wejść do klubu 4 bln USD, Microsoft musi zamknąć sesję powyżej 538,13 USD, a Apple powyżej 269,54 USD.
| Spółka | Kapitalizacja (bln USD) | Cena akcji (USD) | Próg 4 bln USD (USD) | Brakujący wzrost | P/E ratio | Zmiana P/E r/r | Roczny wzrost przychodów | Data ostatniego raportu | EPS - wzrost r/r | Wzrost 1→2 bln (sesje) | Wzrost 2→3 bln (sesje) | Wzrost 3→4 bln (sesje) | Data osiągnięcia 4 bln |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Nvidia | 4,66 | 191,49 | - | - | 54,1 | 54,5% | +114% r/r (FY2025) | sierpień 2025 (Q2 FY2026) | +50% r/r (Q3 FY2026) | 180 | 66 | 273 | lipiec 2025 |
| Microsoft | 3,95 | 531,52 | 538,13 | 1,2% | 38,8 | 38,8% | Azure +33-34% r/r (Q1 FY2025); Cloud +22% r/r | październik 2024 (Q1 FY2025) | +10% r/r (do 3,30 USD) | 543 | 650 | - | - |
| Apple | 3,99 | 268,81 | 269,54 | 0,3% | 40,4 | 40,7% | Services +14% r/r | październik 2024 (Q4 FY2024) | +10% r/r (do 2,40 USD) | 516 | 719 | - | - |
Legenda: „-” oznacza brak danych lub nie dotyczy.
13 spółek AI z najwyższym potencjałem wzrostu w październiku 2025
Według analityków Wedbush Securities kolejnym „meta-celem” dla tej trójki jest 5 bln USD w horyzoncie 6–9 miesięcy. Dla Nvidii oznacza to ~14% dodatkowego wzrostu, potencjalnie wspieranego najbliższym sezonem wyników. Microsoft i Apple mają najkrótszą drogę do domknięcia 4 bln, ale dalszą do 5 bln. O nastrojach wokół AI i trajektorii wycen zdecydują nadchodzące raporty oraz zdolność spółek do utrzymania tempa przy rosnących nakładach na infrastrukturę AI.
Wątpliwości wobec AI - ale wyniki mówią swoje
Inwestorzy widzą ryzyka. W przypadku Apple wraca temat opóźnień w zaawansowanych funkcjach AI. Apple Intelligence, główny pakiet narzędzi AI, miał trafić już do iOS 18, jednak kluczowe funkcje Siri - świadomość kontekstu osobistego i działania między aplikacjami - zostały przesunięte do wiosny 2026 r. Opóźnienie potwierdził w czerwcu 2025 r. Greg Joswiak, wiceprezes Apple ds. marketingu globalnego. Według wewnętrznych źródeł część zespołu AI w Apple uważa, że w pełni zmodernizowana Siri może nie pojawić się wcześniej niż w iOS 27, co sugeruje rok 2027.
Pełne dane dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem
Microsoft jedzie na silniku chmury Azure, ale nad horyzontem pojawiają się pytania o trajektorię wzrostu. OpenAI, kluczowy partner Microsoftu w AI, rozgląda się za dodatkowymi - i tańszymi - partnerami infrastrukturalnymi. We wrześniu 2025 r. OpenAI ogłosił kontrakt o wartości 300 mld USD z Oracle na dostawę mocy obliczeniowej przez pięć lat, począwszy od 2027 r. Umowa nie eliminuje Microsoftu jako dostawcy, ale kończy okres wyłączności i wprowadza model wielodostawcy w infrastrukturze AI.
Pełne dane dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem
Bańka AI na horyzoncie? Goldman Sachs wyjaśnia, co naprawdę ciągnie rynek
Kluczowe raporty kwartalne z października 2024
Obie firmy miały okazję wyciszyć wątpliwości w raportach z końca października 2024 r. Microsoft raportował 30 października, Apple dzień później.
Microsoft przekroczył oczekiwania analityków z przychodami 65,6 mld USD (wzrost o 16% r/r) i zyskiem netto 24,7 mld USD (wzrost o 11%). Azure, kluczowa platforma chmurowa, odnotowała wzrost przychodów o 33% (34% w stałych walutach), powyżej konsensusu na poziomie 29,4%. Około 12 punktów procentowych wzrostu pochodziło z usług AI. Spółka ujawniła też, że biznes AI jest na drodze do przekroczenia 10 mld USD rocznych przychodów w kolejnym kwartale - byłby to najszybciej rosnący segment w historii Microsoftu.
Jednak inwestorzy zareagowali negatywnie na prognozę na II kwartał fiskalny. Microsoft przewidział wzrost przychodów Azure o 31-32% (w stałych walutach), poniżej oczekiwanych 32,25%. Firma wskazała również na ograniczenia pojemności centrów danych jako czynnik hamujący. W efekcie akcje Microsoftu spadły o 6% następnego dnia - najgorszy dzień od października 2022 r.
Apple również pokonało oczekiwania: przychody wyniosły 94,93 mld USD (wzrost o 6% r/r). Sprzedaż iPhone'ów sięgnęła 46,22 mld USD, przebijając szacunki na poziomie 45,47 mld USD. CEO Tim Cook poinformował, że sprzedaż iPhone'a 16 w pierwszych dniach była lepsza niż iPhone'a 15 w tym samym okresie rok wcześniej. Wskaźnik adopcji iOS 18.1 z pierwszymi funkcjami Apple Intelligence był dwukrotnie wyższy niż w przypadku iOS 17.1 rok wcześniej.
Zysk netto Apple został jednak obciążony jednorazową opłatą 10,2 mld USD związaną z wyrokiem podatkowym w Unii Europejskiej. Bez tej opłaty zysk na akcję wyniósłby 1,64 USD, przekraczając prognozy.
Co mówią analitycy
Brent Thill z Jefferies, oceniając wcześniejszy raport Microsoftu, nazwał go „najlepszym wydrukiem od dawna”. Analityk dopuszczał scenariusz, w którym spółka przebije konsensus zakładający 38% wzrostu Azure - i wskazywał, że AI potrafi przykryć sezonową słabość września.
John Belton, zarządzający w Gabelli Funds, stawia sprawę prosto w kontekście Apple: kluczowe pytanie brzmi, czy mocny czerwcowy kwartał był jednorazowy, czy widzimy coś bardziej strukturalnego w cyklu wymiany iPhone'ów. Belton wskazywał też, że wzrost średnich cen sprzedaży iPhone'ów (ASP) - szacowany na 4% w roku fiskalnym 2026 wobec 1,5% w 2025 - może wspierać przychody nawet bez gwałtownego zwiększenia liczby urządzeń.
Dan Ives z Wedbush Securities przewidywał pod koniec października 2024 r., że Apple, Nvidia i Microsoft będą rywalizować o pierwsze miejsce w osiągnięciu kapitalizacji 4 bln USD w ciągu najbliższych 6-9 miesięcy. Wskazywał na około 300 mln iPhone'ów, które nie były aktualizowane przez ostatnie cztery lata - „nadzwyczajny zator apgradów”. Prognozował, że Apple sprzeda ponad 240 mln iPhone'ów w 2025 r., co byłoby rekordem dla tego produktu.
| Rank | Spółka | Ticker | Kapitalizacja | Cena akcji (USD) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | NVIDIA | NVDA | $4.662 T | $191.49 |
| 2 | Apple | AAPL | $3.989 T | $268.81 |
| 3 | Microsoft | MSFT | $3.950 T | $531.52 |
| 4 | Alphabet (Google) | GOOG | $3.260 T | $269.93 |
| 5 | Amazon | AMZN | $2.420 T | $226.97 |
| 6 | Meta Platforms (Facebook) | META | $1.886 T | $750.82 |
| 7 | Broadcom | AVGO | $1.709 T | $362.05 |
| 8 | Tesla | TSLA | $1.504 T | $452.42 |
| 9 | Berkshire Hathaway | BRK-B | $1.053 T | $488.07 |
| 10 | Walmart | WMT | $832.92 B | $104.47 |
