Raport Goldman Sachs pokazuje, jak stablecoiny wpływają na dolara i obligacje. Nowa era cyfrowego pieniądza właśnie się zaczyna.

Udostępnij

Goldman Sachs w najnowszym raporcie z serii Top of Mind („Stablecoin Summer”) analizuje gwałtowny wzrost znaczenia stablecoinów, czyli cyfrowych tokenów powiązanych z dolarem. Impulsem do dyskusji stała się uchwalona niedawno w USA ustawa GENIUS Act, która po raz pierwszy wprowadziła federalne ramy regulacyjne dla tego segmentu rynku.

Jak tanio i prosto inwestować w spółki dywidendowe? – Mateusz Mucha | Procent Składany

Nowa fala regulacji

Były szef Urzędu Kontrolera Waluty (OCC) Brian Brooks ocenia, że ustawa stworzy „poczucie bezpieczeństwa” wokół stablecoinów i uruchomi „gorączkę złota” w tym obszarze. Firmy takie jak Walmart czy Amazon rozważają własne emisje, a Circle – emitent USD Coin (USDC) – zadebiutował w czerwcu na giełdzie w Nowym Jorku.

Stabelcoiny rosną w siłę. Nowa promocja Binance dająca 12% w USDC to sposób na wejście w rynek aktywów cyfrowych

Szanse i zagrożenia

Zdaniem ekspertów Goldmana, stablecoiny mogą stać się istotnym źródłem popytu na amerykańskie obligacje skarbowe. Już dziś Tether znajduje się w gronie 20 największych posiadaczy długu USA. W raporcie podkreślono jednak, że skala wpływu będzie zależeć od źródeł napływu kapitału: przesunięcia środków z funduszy rynku pieniężnego będzie neutralne dla rynku obligacji, ale migracja depozytów bankowych czy gotówki może zwiększyć zapotrzebowanie na „bezpieczne aktywa”.

„To może być moment Europy” – najnowszy raport Goldman Sachs z optymistycznymi prognozami

Stabilność finansowa pod znakiem zapytania

Nie wszyscy podzielają optymizm Brooksa. Barry Eichengreen, profesor ekonomii z Uniwersytetu Kalifornijskiego w Berkeley, przestrzega przed powrotem do realiów „ery wolnej bankowości” XIX wieku, gdy różne prywatne banki emitowały własne banknoty. W jego opinii proliferacja stablecoinów może podważyć „jednolitość pieniądza” i w sytuacjach kryzysowych prowadzić do paniki oraz masowej wyprzedaży obligacji.

Rynek wspina się po ścianie strachu, a notowania dolara będą wciąż kluczowe, szczególnie dla emerging markets. Oto najnowszy raport od Goldman Sachs

Perspektywy biznesowe

Goldman wskazuje także na rosnące możliwości komercyjne dla emitentów. Ich głównym źródłem przychodów są odsetki od rezerw ulokowanych w obligacjach czy depozytach bankowych. Rozwój tokenizacji realnych aktywów – od akcji po hipoteki – może dodatkowo zwiększyć zapotrzebowanie na cyfrowe dolary, które staną się naturalnym środkiem płatniczym w transakcjach na blockchainie.

Prognoza dla złota od Goldman Sachs. Oto ile wyniesie cena w 2026 roku

Raport pokazuje dwie twarze stablecoinów: z jednej strony jako narzędzie zwiększające globalny popyt na dolara i obligacje USA, z drugiej – jako potencjalne źródło niestabilności finansowej. Ostateczna odpowiedź na pytanie, czy „lato stablecoinów” zamieni się w trwałą epokę cyfrowego pieniądza, zależeć będzie od tempa adopcji, jakości nadzoru i zdolności rynku do absorpcji nowych regulacji.