Asseco wraca do wzrostów po wynikach. Rosną nadzieje na sutą dywidendę
Asseco Poland, dzięki docelowym transakcjom sprzedaży akcji własnych do TSS i Sapiensa przez Formula Systems wzmocni status dywidendowego arystokraty GPW.
Grupa Asseco zamyka I półrocze 2025 z solidnymi wzrostami w kluczowych liniach biznesowych i koncyliacyjnie “ostrożnym” optymizmem co do drugiego półrocza. Zarząd podkreśla konsekwencję w strategii opartej na własnych produktach i usługach oraz aktywne akwizycje przez spółki wchodzące w skład grupy. Dzisiejsza reakcja kursu Asseco na raport kwartalny może sugerować zakończenie dotychczasowej korekty wcześniejszego, silnego, wielomiesięcznego trendu wzrostowego i powrót na ścieżkę ku maksimom. Miejsce zwrotu (180 zł) z technicznego punktu widzenia wydaje się wzorcową obroną wsparcia.
Asseco Poland miało w II kw. 145,9 mln zł zysku netto j.d., powyżej konsensusu
Szykuje się obfita dywidenda
Władze Asseco zakładają “dużą” (zarząd nie chciał używać przymiotnika ‘rekordowa’) dywidendę po realizowanych obecnie transakcjach sprzedażowych. W II półroczu chce dopiąć sprzedaż akcji własnych do TSS, a w I kwartale przyszłego roku może zostać sfinalizowana transakcja sprzedaży Sapiens przez Formula Systems, wchodzącą w skład grupy Asseco.
"Na pewno dywidenda będzie duża, a a rekordowa no chyba nawet wyniki same wskazują na to, że idziemy na dobry wynik" - powiedział wiceprezes Artur Wiza podczas wideokonferencji.
Zarząd, a szczególnie wiceprezes ds. finansowych Karolina Rzońca - Bajorek, będzie miał szereg opcji do rozważenia w kwestii podziału z akcjonariuszami. Przychody netto ze sprzedaży akcji własnych mają trafić do akcjonariuszy w maksymalnie dwóch ratach.
Według słów wiceprezes Asseco, zaliczka na dywidendę po sprzedaży Sapiens jest możliwa, ale po zmianie statutu (po decyzji WZA) i spełnieniu wymogów formalnych (badanie jednostkowe etc.). Szanse na sowite wypłaty rosną, gdyż Rzońca - Bajorek czuje się komfortowo ze spłacanym kredytem (zaciągniętym wcześniej na odkup pakietu swoich akcji od Cyfrowego Polsatu). Kredyt zaciągnięty na atrakcyjnych warunkach – przy spadających stopach – nie musi być priorytetowo spłacany, wskazywała wiceprezes Asseco.
Asseco Poland SA - notowania giełdowe, wyniki finansowe, dywidendy, wskaźniki, akcjonariat
Asseco Poland liderem wzrostu grupy
Asseco Poland jest liderem dynamiki wzrostu w grupie ze względu na intensywną transformację cyfrowa w sektorze publicznym, energetyce (projekt CSIRE) i ochronie zdrowia, a także stabilny, wysokomarżowy core w bankowości (w tym migrowanie BSP do chmury i modelu subskrypcyjnego).
Wyniki Asseco Poland w II kw. 2025 roku vs. konsensus PAP
| 2Q2025 | wyniki | kons. | różnica | r/r | q/q | YTD 2025 | rdr |
| Przychody | 4460,6 | 4518,9 | -1,3% | 7,6% | -2,5% | 9037,5 | 7,6% |
| EBITDA | 676,6 | 669,6 | 1,0% | 12,0% | -0,9% | 1359,5 | 10,5% |
| EBIT | 458,2 | 452,8 | 1,2% | 13,4% | -2,5% | 928,3 | 12,6% |
| zysk netto j.d. | 145,9 | 131,9 | 10,6% | 32,6% | 7,1% | 282,1 | 19,9% |
| marża EBITDA | 15,2% | 14,8% | 0,35 | 0,61 | 0,25 | 15,04% | 0,40 |
| marża EBIT | 10,3% | 10,0% | 0,25 | 0,53 | 0,00 | 10,27% | 0,45 |
| marża netto | 3,3% | 2,9% | 0,35 | 0,62 | 0,30 | 3,12% | 0,32 |
Ożywienie w tym roku widać w Asseco International. Najmocniej rośnie Asseco South Eastern Europe w płatnościach, ale widać kontynuację odbudowy w obszarze Central Europe (sektor public w Czechach i na Słowacji). Największy wartościowo segment grupy - Formula Systems pokazuje bardzo wysoki udział przychodów powtarzalnych w Sapiens (ok. 70%), wzrost sprzedaży rozwiązań HR/payroll (grupa wokół Michpal), rekordowe wyniki Matrix w walucie funkcjonalnej.
W backlogu ponownie najszybciej rośnie Asseco Poland (liderem public i przedsiębiorstwa, finanse na trzecim miejscu); w International największa dynamika w Central Europe. Marek Panek, wiceprezes Asseco, tradycyjnie tonuje oczekiwania, stwierdzając że “portfel trzeba zrealizować”, ale mimo to podtrzymuje optymistyczne nastawienie. Rynek pracy sprzyja. presja płacowa w IT osłabła, dostępność specjalistów lepsza niż w latach boomu na outsourcing zwłaszcza dla rynkowego lidera jakim jest Asseco.
Aktywne przejęcia
W półroczu do grupy Asseco dołączyło 13 podmiotów (z Polski, Izraela, Hiszpanii, UK, USA, Indii, Czech, Słowacji, a także Egiptu). Strategia pozostaje konsekwentna: wiele mniejszych i średnich celów pasujących produktowo/kompetencyjnie, a nie pogoń za „jednym wielkim strzałem”. Pipeline akwizycji jest aktywny i trwają kolejne rozmowy m.in, w obszarze cyberbezpieczeństwa.
W kwestii transakcji sprzedaży Sapiens przez Formula Systems do Advent oczekiwana jest finalizacja raczej w I kw. 2026 (decyzje antymonopolowe i WZA po stronie Sapiens). Formula straci kontrolę, ale ma pozostać ok. 18% akcjonariuszem z reprezentacją w boardzie – utrzymując wgląd w biznes. W przypadku procesu sprzedaży akcji własnych Asseco do TSS trwa finalizacja uzyskiwania pakietu 15 wymaganych zgód (antymonopolowe, FDI i „foreign subsidies” – 10 już uzyskane). To złożony, międzynarodowy proces prowadzony odrębnie przez strony, zaznaczył zarząd Asseco.
Jednocześnie grupa systematycznie rozwija portfel rozwiązań: modernizacje (AOM/S, AMMS), bankowy „out of the box”, usługi chmurowe, cyberbezpieczeństwo, a także AI – zarówno w produktach (automatyzacja funkcji, inteligentne moduły), jak i w praktykach wytwórczych (testowanie, productivity).
Trzy silniki Grupy Asseco
Produkty i usługi własne, wysoka powtarzalność przychodów (zwłaszcza w Formula/Sapiens) i M&A, to aktualne impulsy wzrostowe grupy. W pierwszym półroczu 2025 dowozi wzrosty i marże, a backlog daje komfort pracy na II półrocze. Kluczowe będzie sprawne domknięcie wątków korporacyjnych (transakcje z TSS, a następnie Sapiens), dalszy rozwój operacyjny w Polsce oraz kontynuacja odbudowy w Asseco International. Wszystko wskazuje, że Asseco wchodzi w jesień z dobrym momentum i jeszcze większą rozpoznawalnością wśród globalnych inwestorów.
Czy rozważać kupno akcji Asseco? Za atrakcyjnością akcji Asseco dla indywidualnego, długoterminowego inwestora przemawiają mocne wyniki i rentowność za I półrocze, zdrowy backlog na drugą część roku z szeroką dywersyfikacją sektorowa (public, energetyka/CSIRE, zdrowie, bankowość) i geograficzna. Zarząd sygnalizuje, że docelowo przychody netto ze sprzedaży akcji własnych mają trafić do akcjonariuszy (do dwóch rat) oraz rozważa zaliczkę na dywidendę po finalizacji sprzedaży Sapiens i zmianie statutu; a spadające stopy obniżają koszt długu. Asseco pokazuje też odnawianie umów w energetyce, czy z NFZ (konsorcjum z Kamsoft), a to zawsze cenny, przewidywalny strumień serwisowy.
Co z kolei rozważać z ostrożnością? Co prawda kurs akcji Asseco ostatnio "odpoczywał", ale po mocnym, rocznym rajdzie. Nawet jeśli C/Z ponad 20 nie jest wygórowany wobec globalnych firm software, to dla modelu „produkty + usługi” (niższe marże niż SaaS) premia do polskiego rynku jest już widoczna. Ewentualne ryzyko to dopięcie ostatecznych sprzedaży do TSS i Sapiensa. Jednak szczególnie w przypadku transakcji z TSS, zarząd Asseco wskazuje że jest bliżej niż dalej uzyskania wymaganych zgód, ale nieprzewidziane przeszkody mogłyby nie zostać pozytywnie odebrane.
Można zakładać, że Asseco „dowozi” tegoroczny backlog i utrzymuje poprawę marż, a transakcje korporacyjne są finalizowane. W tej sytuacji wskaźnikowo, na bazie wysokiej wiarygodności zarządu oraz zwiększonego potencjału dywidendowego Asseco może być oceniane jako nadal interesująca opcja inwestycyjna.
8 dywidendowych spółek z rosnącymi zyskami, kursem akcji i coraz wyższymi dywidendami
