Złoto inwestycyjne w długim terminie może przynieść tylko zyski - analiza

Złoto wyceniane w walutach papierowych zyskuje na wartości 10% średniorocznie. W horyzoncie 10-letnim nie można praktycznie na nim stracić (tak uczy historia ostatnich dekad).

Czy na złocie można stracić? Powszechne przekonanie o tym kruszcu jest takie, że przenosi świetnie w czasie wartość kapitału. Koniec końców jest to jednak inwestycja podwyższonego ryzyka. Dlatego postanowiliśmy sprawdzić, jak jest w rzeczywistości, a szczególnie jak to wygląda w polskich warunkach.

10% średniorocznie – tak drożeje złoto wyceniane w walutach

Zacznijmy od tego, że złoto w długim terminie zyskuje na wartości w stosunku do papierowych walut. To jest niepodważalny fakt. Oczywiście, są okresy – i to nawet kilkuletnie – gdy złoto tanieje. Ale w długim terminie naprawdę trudno na nim stracić.

Aby się o tym przekonać, wystarczy sięgnąć do raportu firmy Incrementum „In Gold we Trust”. Jedną z najważniejszych konkluzji w nim zawartych jest ta dotycząca tego, jak złoto zachowuje się w relacji do walut. Okazuje się, że w okresie 2001-2020 średniorocznie złoto zyskiwało w stosunku do każdej z liczących się światowych walut średnio 10%. Ten wynik byłby wręcz rewelacyjny, gdyby zestawienie uwzględniało więcej walut z rynków wschodzących, i to takich, które mają poważne problemy (Argentyna, Wenezuela itd.). Co ważne, złoto zachowuje to tempo wzrostu wartości wycenione także w euro czy dolarze amerykańskim. To sugeruje, że bardziej opłaca się przenosić kapitał w czasie w złocie, niż w EUR czy USD!
 

Zachowanie złota wycenianego w wybranych walutach

Źródło: Incrementum

Podkreślmy raz jeszcze: są oczywiście okresy, gdy złoto tanieje w stosunku do walut. Takim okresem były np. lata 2013-15. Jednak dziś już wiemy, że były one znakomitą okazją do akumulacji kruszcu. Jego wycena znajduje się obecnie znacznie wyżej, bo – wszystko na to wskazuje - rozpoczął się nowy rynek byka na złocie (który jeszcze zapewne potrwa, biorąc pod uwagę to, co robią banki centralne…).
 

Wycena XAU w wybranych walutach (2009=100)

Źródło: Incrementum

Zobacz także: „Nadchodzi wysoka inflacja, nadchodzi czas złota” – przekonuje Jan Nieuwenhuijs, analityk firmy Voima Gold

A jak wygląda zachowanie Króla Metali wycenianego w złotym? W ciągu 30 ostatnich lat jedna uncja w PLN podrożała o 1 947% (dane za serwisem Stooq). To oznacza, że średniorocznie szła w górę o około 10,5%. Oczywiście, najbardziej dynamiczny wzrost miał miejsce w latach 90-tych (w 1993 roku uncja urosła na wartości o blisko 60%!). Jednak nawet jeśli popatrzymy tylko na ostatnie 20 lat (+444%), to średnioroczny wzrost wciąż jest imponujący (9,5%).

Tab. 1. Zmiana ceny uncji złota w PLN

Źródło: Stooq, stan na 18.06.2020

Notowania XAU/PLN – 30 lat

Źródło: Stooq

Zobacz także: Popyt na złoto inwestycyjne wystrzelił w górę. Po konsolidacji lub korekcie cena kruszcu powinna wciąż rosnąć – uważają analitycy

W III RP w horyzoncie 10-letnim złoto dawało świetnie zarobić

Należy pamiętać, że złoto dobrze przenosi wartość kapitału w czasie, jest generalnie aktywem chroniącym go przed inflacją. Ale jest też aktywem o dość wysokiej zmienności, które potrafi zostać mocno przecenione podczas giełdowej bessy czy krachu (bo wtedy inwestorzy szukają na gwałt płynności, więc potrafią wyprzedawać inne aktywa, w tym złoto). Złoto wymaga więc cierpliwości. Ci inwestorzy, którzy mają słabe nerwy, powinni jednak pamiętać, że w perspektywie 10 lat naprawdę trudno na inwestycji w złoto stracić.

Postanowiliśmy sprawdzić, czy w III RP, w perspektywie 10 lat, można było stracić na inwestycji w 1-uncjową sztabkę. Wzięliśmy pod uwagę interwały kwartale. Założyliśmy, że inwestor miał pecha, i kupował po cenie najwyższej w danym kwartale, a sprzedawał po cenie najniższej w kwartale przypadającym po 10 latach (czyli np. kupił po cenie 406 zł w I kwartale 1990, a sprzedał po cenie 1 125 zł w I kwartale 2000 roku).

Okazało się, że przy takim podejściu w III RP nie było ani jednego 10-letniego okresu, w którym można by stracić na inwestycji w złoto. Nawet jeśli odejmiemy od zysków w ujęciu procentowym kilka(naście?) procent marży pośrednika (po 5% płacone przy nabyciu i sprzedaży), zyski wyglądają imponująco. Najlepiej w takim horyzoncie wyszli ci, którzy kupili sztabkę gdzieś w połowie 2002 roku, a sprzedali 10 lat później: osiągnęli około 235% zysku (lub około 225% po odjęciu kosztów transakcyjnych). Najsłabiej wyszli na takiej operacji ci, którzy kupili złoto w I kwartale 2009 roku i sprzedali 10 lat później (26% zysku, czyli około 16% po kosztach transakcyjnych).

Tab. 2. Zysk na 10-letniej inwestycji w 1 uncję złota wycenianą w PLN*

* przy założeniu zakupu na kwartalnej górce cenowej i sprzedaży 10 lat później w kwartalnym dołku cenowym

Źródło: Stooq

Wydaje się więc, że w horyzoncie 10-letnim złoto jest jedną z najbezpieczniejszych inwestycji, jakich można dokonać. Oczywiście, nie przynosi ono dochodu (nie płaci dywidend, nie można go wynająć za opłatą). Jeśli ktoś chce mieć więcej, niż kilka uncjowych sztabek, to pojawiają się problemy z przechowywaniem. Jego cena potrafi się też mocno wahać, szczególnie w okresie giełdowej bessy. Jednak mimo wszystko, powinno stanowić ono niemałą część portfela inwestycyjnego (szwajcarscy bankierzy zalecają, by stanowiło 10-30% portfela). I naprawdę trudno znaleźć powody, dla których długoterminowy trend wzrostowy na złocie miał się odwrócić na spadkowy.

Zobacz także: Szalone prognozy jaka będzie cena złota - uncja ma kosztować 20 000 USD