PZU zaskakuje zyskami w pierwszym kwartale. Notowania na historycznych szczytach
Największy krajowy ubezpieczyciel pochwalił się zyskiem znacznie wyższym od prognoz analityków. Rynek czeka na szczegóły dotyczące konstrukcji przekształcenia grupy w holding.
Cena akcji PZU osiągnęła poniedziałek rekordowy poziom ponad 63 zł. W tym roku notowania wzrosły o przeszło 35%. Mimo dobrych kwartalnych wyników, inwestorów najbardziej interesuje przyszła konstrukcja holdingu oraz roli, jaką mają w nim odegrać Bank Pekao oraz Alior Bank.
Wyniki PZU w I kw. 2025 roku vs. konsensus PAP (tabela)
Zyski w górę
Od stycznia do marca przychody brutto z ubezpieczeń podskoczyły o 7% do 7,5 mld zł. Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej sięgnął niemal 1,8 mld zł i był o 40,4% lepszy niż w analogicznym okresie 2024 r. Tym samym szacunki ekspertów zostały pobite o 16%. Skorygowany wskaźnik rentowności aROE opiewał na 22,4% i podskoczył o 5,4 pkt proc.
Wyniki PZU w I kw. 2025 r. oraz konsensus PAP
| w mln zł | 1Q2025 | konsensus | różnica | ||
|---|---|---|---|---|---|
| PAP | |||||
| Przychody brutto z ubezpieczeń | 7 533 | 7 572 | -1% | ||
| Koszty usług ubezpieczenia | 6 079 | 6 026 | 1% | ||
| Wynik z usług ubezpieczenia | 1 251 | 1 115 | 12% | ||
| Zysk netto j.d. | 1 760 | 1 522 | 16% | ||
| 1Q2025 | 1Q2024 | różnica | 4Q2024 | różnica | |
| w mln zł | rdr | kdk | |||
| Przychody brutto z ubezpieczeń | 7 533 | 7 012 | 7% | 7 587 | -1% |
| Koszty usług ubezpieczenia | 6 079 | 5 834 | 4% | 5 862 | 4% |
| Wynik z usług ubezpieczenia | 1 251 | 787 | 59% | 1 222 | 2% |
| Zysk netto j.d. | 1 760 | 1 254 | 40% | 1 681 | 5% |
Źródło: Spółka, PAP
„Cieszy zwłaszcza wzrost rentowności biznesu ubezpieczeniowego. Wynik z ubezpieczeń i pozostałej działalności wzrósł do prawie 1,3 mld zł i był o ponad połowę wyższy rok do roku. Uzyskaliśmy istotne wzrosty wartości sprzedaży i bardzo dobre rentowności. Wyzwanie na najbliższy czas to utrzymanie lub wzrost zarówno rentowności, jak i naszej pozycji rynkowej” skomentował Andrzej Klesyk, pełniący obowiązki prezesa PZU.
Zysk netto grupy PZU w IV kw. wyniósł 1.681 mln zł, powyżej oczekiwań (opis)
Co z bankami?
Aktualnie obowiązującą strategię zaprojektował poprzedni zarząd ubezpieczyciela, na czele którego stał Artur Olech. Zdaniem Klesyka, w założeniach zaprezentowanych w grudniu przez Olecha trzeba wprowadzić zmiany, przede wszystkim dotyczące banków. Przypomnijmy, że PZU posiada 20% akcji Banku Pekao oraz niemal 32% akcji Alior Banku. Ze względu na unijne zmiany regulacyjne dotyczące wymogów kapitałowych wobec ubezpieczycieli, w 2027 r. PZU musiałby „zamrozić” 5,5 mld zł nadwyżki kapitałowej, a do dyspozycji pozostałoby 0,6 mld zł. Według Klesyka, utworzenie holdingu powinno skutkować tym, że w momencie wejścia w życie nowych przepisów, w PZU nadwyżka kapitałowa opiewać ma na 3-4 mld zł.
Notowania PZU w ciągu ostatnich 12 miesięcy
Nadal jednak nie wiadomo, w jaki sposób wspomniany holding zostanie utworzony. Konferencja spółki odbędzie się w czwartek o godzinie 13. Co ważne, zmiany strategii nie dotkną wypłaty dywidendy. Zgodnie z rekomendacją zarządu, wypłata z zysku za 2024 r. opiewać będzie na 3,86 mld zł, czyli 4,47 zł na akcję. Tym samym stopa dywidendy sięga 7,2%.
Stworzenie struktury holdingowej bez wpływu na politykę dywidendową PZU - Klesyk
Pracownicy niezadowoleni
Jak pisaliśmy kilka tygodni temu, związki zawodowe jednoczące pracowników PZU wysłały wspólny list do Ministerstwa Aktywów Państwowych (MAP) dotyczący nowych porządków w spółce. Zwrócono w nim uwagę przede wszystkim na nastawienie Klesyka do osób pracujących zdalnie (podczas firmowego spotkania miał ich nazwać leniami) oraz potencjalnych zmian w wypłacie rocznej nagrody. W odpowiedzi na nasz tekst, MAP wysłał do rady nadzorczej ubezpieczyciela prośbę o odniesienie się do kwestii w wystąpieniu związków zawodowych.
