Notowania CD Projekt najwyżej od lat. Producent Cyberpunkta to najsilniejsza spółka indeksu WIG20 w 2024 roku

Aktualna kapitalizacja największego polskiego studia dwukrotnie przewyższa łączną wartość wszystkich pozostałych firm z branży gamedev notowanych na GPW, a jego notowania są na najwyższych poziomach od początku 2022 roku. Nadchodząca gra z uniwersum Wiedźmina rozbudzi apetyty na inne spółki z sektora?

Na początku grudnia kapitalizacja CD Projektu wynosi ponad 19 mld zł. Tymczasem wartość reszty podmiotów związanych z rynkiem gier, zarówno z głównego parkietu jak i NewConnect, opiewa na około 7 mld zł. Warto zaznaczyć, że niecałe 2 mld zł przypada na PlayWay, a 1 mld zł – Huuuge Games. Aktualnie na warszawskiej giełdzie notowanych jest 98 spółek z branży i pomimo wielu debiutów z tego sektora na GPW to CD PROJEKT wciąż pozostaje niepodważalnym królem gamedevu, któremu na tą chwilę na polskiej giełdzie nikt nie jest w stanie zagrozić.

Wzloty i upadki polskiego gamedevu. Droga od giełdy na Grzybowskiej do parkietu na Książęcej - Paweł Olszewski | Procent Składany

WIG-gry bez CD Projektu w tarapatach

W ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs akcji CD Projektu wzrosły o ponad 70%, najmocniej spośród wszystkich spółek indeksu WIG20. Tak znaczący skok w górę przyczynia się także do 31% wzrostu notowań branżowego indeksu WIG-gry, co czyni go jednym z najbardziej zyskownych w tym roku. Co ciekawe, gdyby WIG-gry pozbawić akcji największego polskiego studia, indeks zaliczyłby spadek o przeszło 33%.

Pod koniec listopada studio zaprezentowało wyniki za III kw., które okazały się być zbieżne z oczekiwaniami analityków. Przychody opiewały na 227,5 mln zł, natomiast zysk netto sięgnął 78,1 mln zł. Wartość środków pieniężnych w formie m.in. lokat czy obligacji opiewała na 1,4 mld zł.

Notowania CD Projektu w ciągu ostatnich 12 miesięcy

Jednocześnie spółka podała, że projekt Polaris, czyli najnowsza gra z uniwersum Wiedźmina, zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami, weszła w fazę produkcji. Od około roku nad projektem pracuje zespół 400 deweloperów, a zapisy programu motywacyjnego sugerują, że premiera tytułu może nastąpić do końca 2026 r. Co więcej, podczas konferencji wynikowej przedstawiciele studia zapowiedzieli, że do końca przyszłego roku podwoi się zespół pracujący nad projektem Orion, czyli kontynuacją Cyberpunka 2077. Na koniec września tworzyły go 64 osoby. Do około 150 osób na koniec przyszłego roku wzrosnąć ma też liczba osób tworzących projekt Sirius, czyli zupełnie nowej produkcji ze świata Wiedźmina tworzonej przez Molasses Flood.

Analityk Trigon DM i jednocześnie były pracownik studia Grzegorz Balcerski, w raporcie z połowy października, podtrzymał swoje dotychczasowe tezy inwestycyjne, zbieżne z poglądami innych rodzimych specjalistów. Wskazuje on przede wszystkim na zmianę w sposobie produkcji gier i możliwość równoległego tworzenia dwóch tytułów, solidne IP w portfolio oraz na zgodne z harmonogramem prace nad Polarisem. Co warto podkreślić, wbrew zapisom programu motywacyjnego, zakłada on premierę nowej produkcji z uniwersum Wiedźmina w 2027 r.
 

Zdaniem analityka Noble Securities Mateusza Chrzanowskiego, wzrosty notowań CD Projektu w ostatnich dniach mogą być związane z nadchodzącym 13 grudnia wydarzeniem The Game Awards. Entuzjaści branży spodziewają się, że podczas wręczenia nagród spółka może zaprezentować pierwsze materiały dotyczące projektu Polaris.

Nowa gra Wiedźmina jest już w pełnej fazie produkcji. CD Projekt publikuje wyniki za 3 kwartał 2024 r.

Twórcy premium zawodzą

Od premiery Frostpunka 2, która nastąpiła 20 września, notowania 11 bit studios spadły o 55%, a kapitalizacja spółki opiewa na około 600 mln zł. Podczas ostatniej konferencji prasowej zarząd spółki przekonywał, że ma plan na przyciągnięcie graczy do najnowszego tytułu, a wnioski wyciągnięte z premiery city buildera zostaną zaprezentowane przy rynkowym debiucie The Alters.

Wiara rynku w możliwości spółki została zachwiana. Analitycy w swoich rekomendacjach podkreślają jednak, że mimo premiery gorszej od pierwotnych założeń, tytuł cały czas może dysponować długim ogonem sprzedażowym, a skala przeceny jest zbyt duża. W rekomendacji z końca września specjalista DM BOŚ Tomasz Rodak ustalił cenę docelową dla walorów 11 bit studios na poziomie 495 zł za papier, wydając zalecenie "trzymaj". Podobnego zdania jest Grzegorz Balcerski, który wskazuje na m.in. ciągle dużą wishlistę tytułu i nadchodzące nowości.
 

Plan rozwoju Frostpunka 2

Źródło: Spółka
 

Optymizmu wśród inwestorów nie tchnęła także niedawna konferencja wynikowa studia Creepy Jar, którego notowania w ciągu 12 miesięcy zjechały o około 60%. Twórcy Green Hella zapowiedzieli, że premiera kolejnej produkcji zatytułowanej StarRupture nastąpi w II półroczu 2025 r., podczas gdy wcześniejsze zapowiedzi mówiły o rynkowym debiucie na przełomie lat. Co więcej, jej koszty wzrosną z szacowanych przez ekspertów 24 mln zł do około 35 mln zł.

Nieco lepiej sytuacja prezentuje się w Bloober Team. Notowania krakowskiego studia w ciągu ostatnich 12 miesięcy spadły o ponad 10%, a obecna wartość spółki opiewa na niespełna 450 mln zł. 8 października na rynku pojawił się wyczekiwany remake Silent Hill 2, który spotkał się z bardzo dobrym odbiorem graczy. Potwierdzeniem tego jest sprzedaż 1 mln kopii w trzy dni od premiery oraz przytłaczająco pozytywne oceny graczy Steam. Biorąc jednak pod uwagę, że prawdopodobnie znaczna część zysków pozostanie u właściciela IP, czyli japońskiego Konami, kupujący nie rzucili się na walory spółki.
 

Liczba graczy Silent Hill 2 remake na Steam

Źródło: Steamdb

11 bit studios ma plan dalszego rozwoju Frostpunka 2. Pierwszy dodatek planowany jest na koniec I półrocza 2025 r.

Dotychczasowi debiutanci w niełasce

Jak wspomnieliśmy, aktualnie na głównym parkiecie GPW oraz NewConnect notowanych jest 98 spółek działających w branży gier. Przyglądając się tym, które na giełdzie pojawiły się w ciągu ostatnich lat widać, że ciężko jest zbliżyć się do rezultatów twórców Wiedźmina. W ciągu ostatnich 12 miesięcy spektakularny zjazd kursu akcji o przeszło 70% zaliczyło studio People Can Fly, którego kapitalizacja sięga 300 mln zł. Aktualnie spółka jest w trakcie przeglądu opcji strategicznych, jednak póki co nie zaowocował on podjęciem oficjalnych postanowień. Przypomnijmy także, że spółka ogłosiła zakończenie prac nad projektem Dagger, a z powodu zmian z Square Enix, nie zarobi na stworzeniu projektu Gemini. Gdy studio debiutowało na GPW w 2020 r., stopa redukcji w zapisach dla inwestorów indywidualnych wyniosła 98,5%.

Na tym tle nieco lepiej prezentuje się Huuuge Games, którego kurs akcji w trakcie ostatnich 12 miesięcy zjechał o 35%. Analityk Trigon DM wskazuje na fakt, że najważniejsze tytuły spółki, czyli Huuuge Casino i Billionaire Casino, odnotowują spadek przychodów. Co więcej, ze względu na ograniczoną liczbę entuzjastów tego typu gier, spółka może mieć trudności w poprawie ich wyników. Ekspert Trigon DM spodziewa się, że spółka w przyszłości większy nacisk położy na przejęcia.
 

Kapitalizacja 10 największych spółek z branży gier notowanych na GPW na dzień 4 grudnia 2024 r.

Polski rynek gier wychodzi z kryzysu obronna ręką. Jednocześnie branża przechodzi z wieku nastoletniego do wczesnej dorosłości - Adrian Górski MCI Capital