Hossa na rynku długu. Pierwszy kwartał przyniósł wysyp emisji obligacji korporacyjnych

Patrząc przez pryzmat rynku obligacji korporacyjnych, pierwszy kwartał roku był bardzo udany. Za nami 17 publicznych emisji, na które zgłoszono popyt wysokości 1,88 mld zł.

Za nami owocny czas na rynku obligacji korporacyjnych, łącznie w pierwszym kwartale przeprowadzono 17 emisji o wartości 760,60 mln zł. Najlepiej skalę hossy obrazuje fakt, że emitenci w 3 miesiące zrealizowali 56% wartości emisji z całego 2023 r.

Za tę sytuację odpowiada kilka czynników, z pewnością bardzo atrakcyjne oprocentowanie obligacji, płynność rynku Catalyst, czy rosnące aktywa inwestorów instytucjonalnych. Równie ważny jest wysoki poziom stóp procentowych w Polsce.

„Nie bez znaczenia pozostaje wysoki poziom stóp procentowych (większość emisji oparta o WIBOR), a także duża liczba emitentów i emisji pozwalająca zbudować zdywersyfikowany portfel inwestycyjny. Jednak nie tylko inwestorzy instytucjonalni są zainteresowani rynkiem obligacji korporacyjnych. Mamy bowiem coraz więcej inwestorów indywidualnych, którzy z zainteresowaniem patrzą na rynek kapitałowy.” – komentuje Szymon Gil, Makler Papierów Wartościowych w Michael / Ström Dom Maklerski.

Zobacz także: Obligacje znowu na fali. Zbliżające się obniżki stóp procentowych skłaniają do instrumentów o stałym dochodzie

Rewelacyjny pierwszy kwartał

Co to był za początek roku, można było mieć wrażenie, że nowe emisje obligacji pojawiały się codziennie, a co jedna to lepsza. W I kw. odbyło się 17 emisji obligacji korporacyjnych na łączną kwotę ponad 760 mln zł. Inwestorzy, zarówno indywidualni, jak i korporacyjni zgłosili aż 1,88 mld zł popytu. Przez te 3 miesiące wypracowano 56% wyniku z całego 2023 r.
 

Wysoki poziom stóp procentowych daje wysokie oprocentowanie obligacji, ponieważ znaczna większość ofert oparta jest na zmiennej stawce WIBOR. Duża liczba emitentów oraz emisji daje możliwość zbudowania bogatego portfela, a płynność rynku Catalyst sprzyja poczuciu bezpieczeństwa. Jednak, jak ze wszystkim, istnieją ryzyka, duża liczba ofert wymaga zgłębionej analizy, a cały czas istnieje również ryzyko upadku emitenta. Tak dobre warunku na rynku obligacji wiążą się z dużym popytem, a ten ze sporą stopą redukcji.

Spójrzmy tylko, jak duży poziom redukcji obserwowaliśmy w pierwszych trzech miesiącach roku, znakomita większość przekroczyła 50%.

Jak wskazuje ekspert domu maklerskiego Michael / Ström Dom Maklerski, dla bojących się powyższych ryzyk istnieją rozwiązania, które pozwolą je zminimalizować. 

„Zamiast mierzyć się z tymi wyzwaniami samodzielnie, inwestorzy indywidualni mogą skorzystać z funduszy obligacji korporacyjnych. W pierwszych trzech miesiącach tego roku do takich funduszy napłynęło netto ponad 2 mld zł, przy ponad 10 mld zł łącznych napływów do funduszy dłużnych. Tym samym aktywa funduszy obligacji korporacyjnych jeszcze na koniec 2023 r. nie przekraczały 11 mld zł, a obecnie wynoszą ponad 13 mld zł (po wzroście o 784 mln zł w marcu). Na ten stan rzeczy – oprócz napływów środków od inwestorów – wpływ mają również bardzo dobre wyniki inwestycyjne. Średnia stopa zwrotu funduszy obligacji korporacyjnych na koniec marca tego roku wyniosła 10,30 proc. A w samym marcu pozwoliły one zarobić 0,60 proc.” – wyjaśnia Szymon Gil.

Kwiecień również przyzwoity

Kwiecień był już nieco słabszy, ale wciąż było z czego wybierać. Z ciekawszych ofert, na pewno należy spojrzeć na emisję euroobligacji PragmaGO oraz tegorocznego rekordzistę, Marvipol Development, który oferował papiery o wartości 150 mln zł.

Na debiutancką euroemisję PragmaGO chęć objęcia zapisów zgłosiło 275 inwestorów, a redukcja wyniosła 17%. Firma faktoringowo-pożyczkowa emitowała papiery o wartości 3,5 mln zł, za które płacić będzie 5% ponad z EUROIBOR. W maju papiery zadebiutowały na rynku Catalyst.

Z pewnością niezapomnianą ofertą będzie emisja Marvipol Development, który w ramach programu wartego 200 mln zł, wyszedł z ofertą wysokości 150 mln zł z oprocentowaniem ustalanym na podstawie book buildingu. Prawie 1,2 tys. inwestorów zgłosiło niespełna 160 mln zł popytu, a redukcja wyniosła 6%. Ostatecznie marża została ustalona na 4,5% ponad WIBOR 6M. Docelowo papiery trafią do obrotu na rynku Catalyst, gdzie notowane są już poprzednie serie długu dewelopera.

Zobacz także: Rynek obligacji korporacyjnych zaczyna zwalniać, choć wciąż ma się bardzo dobrze. Do 25 kwietnia trwają zapisy na papiery Marvipol Development