Fundusze lawinowo zwiększają pozycje na spadek dolara – wynika z analizy Ole Hansena z Saxo Banku
Konflikt na Bliskim Wschodzie, odwilż w relacjach handlowych USA–Chiny oraz sezonowy popyt na energię napędzają zmiany w pozycjonowaniu spekulacyjnym – pisze w najnowszym komentarzu Ole Hansen, szef działu strategii surowcowej Saxo Banku.
Z najnowszej analizy tygodniowego raportu Commitment of Traders (COT), obejmującej dane do 10 czerwca 2025 r., wyłania się obraz zdecydowanego zwrotu w działaniach funduszy hedgingowych. Z jednej strony rośnie popyt na surowce, z drugiej – spekulanci coraz agresywniej obstawiają spadek dolara amerykańskiego. Jak zaznacza Ole Hansen, „traderzy niekomercyjni zwiększyli swoje brutto krótkie pozycje USD wobec ośmiu głównych futures walutowych IMM o 31%, podnosząc całkowitą wartość do czterotygodniowego maksimum wynoszącego 16 miliardów USD”.
Goldman Sachs o wzrostach na polskiej giełdzie w 2025 roku - za dużo optymizmu, za mało zysków
Dolar w odwrocie
Indeks dolara (DXY) kontynuował w badanym tygodniu trend spadkowy, osiągając najniższy poziom od trzech lat. W efekcie pojawiła się lawina zakładów na dalsze osłabienie amerykańskiej waluty. Sprzedaż dolara koncentrowała się przede wszystkim na wzmożonym popycie na euro, funta i dolara kanadyjskiego, przy czym tylko częściowo była równoważona przez trwający już szósty tydzień z rzędu odpływ od jena japońskiego.
„Ten wzrost krótkich pozycji na dolarze sygnalizuje rosnące przekonanie co do jego słabości, szczególnie w otoczeniu zmieniającej się polityki Fed i poprawy sentymentu globalnego” – komentuje Hansen.
Po ataku Izraela na Iran dolar znów stał się bezpieczną przystanią, ale nie bez zastrzeżeń
Surowce w łaskach funduszy
W tygodniu zakończonym 10 czerwca fundusze hedgingowe wyraźnie zwiększyły ekspozycję na surowce. „Konta zarządzane przez fundusze wykazały szerokie zapotrzebowanie na towary, z zakupami netto odnotowanymi we wszystkich głównych sektorach, z wyjątkiem miękkich towarów” – podkreśla analityk Saxo Banku.
Największą uwagę spekulantów przyciągnął rynek ropy naftowej. Netto długie pozycje na Brent i WTI osiągnęły poziom 319 tys. kontraktów – najwyższy od dziesięciu tygodni. „Ten skok był napędzany zarówno przez wzrost nowych długich pozycji na Brent, jak i redukcję krótkich pozycji na WTI, co odzwierciedlało oczekiwania co do rosnącego letniego popytu i napięć po stronie podaży” – pisze Hansen.
Co istotne, te ruchy miały miejsce jeszcze przed piątkową eskalacją konfliktu na Bliskim Wschodzie, kiedy to Izrael zaatakował irańskie obiekty nuklearne i cele wojskowe. W rezultacie ceny ropy skoczyły w ciągu dnia aż o 13%, kończąc tydzień z 7-procentowym wzrostem. „Brak bezpośrednich ataków na infrastrukturę naftową ograniczył dalsze wzrosty, ale ryzyko geopolityczne pozostało realne” – zauważa Hansen. „Jeśli doszłoby do zakłócenia eksportu z Iranu lub – w skrajnym przypadku – blokady cieśniny Ormuz, rynek może zobaczyć nagły skok cen o 10 USD lub więcej”.
Metale i rolnictwo: selektywne podejście
W sektorze metali szlachetnych największym zwyżkom uległa platyna. Netto długie pozycje wzrosły równolegle z 13-procentowym skokiem cen. Zdaniem Hansena „ruch ten napędzany był przez techniczne momentum oraz sygnały zaostrzających się warunków podaży”.
Złoto natomiast odnotowało skromną realizację zysków, a srebro przyciągnęło nowych kupujących. W rolnictwie największym zainteresowaniem cieszyła się soja – zyskała na optymizmie wokół chińskiego popytu. Pszenica zaczęła redukować silnie rozbudowane krótkie pozycje, podczas gdy kukurydza nadal zmaga się z negatywnymi perspektywami podaży.
Wyjątkiem w całym surowcowym obrazie był sektor miękkich towarów. „Cukier znalazł się pod silną presją – krótkie pozycje zostały podwojone, co wiązało się z pogarszającymi się fundamentami i technicznymi sygnałami sprzedaży” – podkreśla Hansen. Z kolei sektor żywca pozostał silny, głównie za sprawą zakupów trzody chlewnej.
Cały raport dostępny na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem
Która "bezpieczna przystań" dominuje w 2025 r.? Półroczne starcie Bitcoina i złota
Co pokazuje raport COT?
Raport Commitment of Traders publikowany jest co piątek przez amerykańską CFTC i przedstawia strukturę pozycji na rynku futures – w tym, jakie zakłady zajmują fundusze hedgingowe, CTA i inne grupy spekulantów. Saxo Bank, w swoich analizach, koncentruje się właśnie na działaniach tej grupy, ponieważ – jak tłumaczy Hansen – „są najbardziej reaktywni na zmiany w fundamentach i technicznych sygnałach cenowych. Ich decyzje często przyspieszają i potęgują zmiany na rynku”.
Raport stanowi więc nie tylko barometr nastrojów, ale także potencjalny wskaźnik nadchodzących zwrotów. Obecne dane pokazują: dolar w defensywie, surowce w ofensywie – a geopolityka może w każdej chwili rozchylić wachlarz ryzyk jeszcze szerzej.
Opcjonalnie: https://zagranica.strefainwestorow.pl/
