Goldman Sachs ocenia, że płynność napędza wyceny na rynku akcji w Chinach i daje przestrzeń do wzrostów

Udostępnij

Chiny znów są na ustach rynku - nie dlatego, że dane makro błyszczą, tylko dlatego, że płynność pcha wyceny w górę. W najnowszym „China Musings” Goldman Sachs tłumaczy tę falę prosto: to re-rating napędzany krajowym kapitałem, zmianą narracji politycznej i poprawą nastrojów, a nie klasyczne odbicie cykliczne. Bank pokazuje, skąd może dopłynąć kolejne paliwo, jakie są główne ryzyka oraz które segmenty mogą zyskiwać przed indeksem.

Prognoza dla złota od Goldman Sachs. Oto ile wyniesie cena w 2026 roku

Z raportu Goldman Sachs wynika, że żeby zrozumieć dzisiejszy rynek chiński, trzeba patrzeć bardziej na przepływy niż na PKB. Analitycy GS układają to w spójną opowieść - od „politycznych momentów” obniżających premię za ryzyko, przez przesuwanie oszczędności z depozytów i nieruchomości do akcji, po wciąż nienasycone pozycjonowanie funduszy krajowych i zagranicznych. Na tej podstawie podtrzymują Overweight na Chiny i rysują mapę - gdzie szukać alf, gdzie uważać na regulacje i kiedy wysoka wycena faktycznie zaczyna boleć.

Saxo Bank publikuje wyniki i notuje rekordową liczbę klientów oraz aktywów

Co teraz gra na rynku

Mówiąc wprost - rośnie wycena, a nie zyski. Płynność i oczekiwania pchają indeksy wyżej mimo mięknących wskaźników aktywności. To według GS typowa fala „liquidity-on” - jeśli nie pojawią się zewnętrzne hamulce, może potrwać.

Wyniki Nvidia nie sprostał nieoficjalnym oczekiwaniom rynku. Akcje spadają, a inwestorzy wyceniają wolniejsze tempo wzrostu

Dlaczego to się trzyma

Ta fala opiera się na spięciu polityki, kapitału krajowego i pozycjonowania. Z jednej strony ton władz jest bardziej przewidywalny, a ryzyko regulacyjne niższe, co kompresuje premię za ryzyko i pozwala wycenom oddychać. Z drugiej strony rośnie rola pieniędzy krajowych - gospodarstwa domowe i instytucje mają realną przestrzeń, by przesuwać środki z depozytów i nieruchomości w stronę akcji, a stały napływ płynności podtrzymuje re-rating nawet przy mięknących wskaźnikach aktywności. Dopełnia to układ pozycjonowania: daleko jeszcze do euforii detalicznej, a wagi zagranicznych inwestorów pozostają poniżej historycznych średnich, więc każdy dodatkowy popyt ma ponadprzeciętną siłę przebicia. W takim środowisku to przepływy - nie krótkoterminowe odczyty PKB - tłumaczą, dlaczego indeksy utrzymują trend wzrostowy.

Raport Goldman Sachs pokazuje, jak stablecoiny wpływają na dolara i obligacje. Nowa era cyfrowego pieniądza właśnie się zaczyna.

Wyceny i sentyment - w górnej połowie, ale bez przesady

Wyceny są wyższe niż kilka miesięcy temu, lecz GS widzi jeszcze przestrzeń na re-rating przy utrzymaniu reżimu płynności. Sentyment detaliczny nie przypomina euforii, a instytucje są daleko od „sufitów” ekspozycji.

Banki i indeks CAC 40 spadają w cieniu kryzysu politycznego. Rząd chce skrócić dni wolne.

Skąd może dopłynąć następne paliwo

GS akcentuje rotację aktywów gospodarstw domowych i większe pole manewru długiego kapitału (fundusze, ubezpieczyciele). Jeśli depozyty i nieruchomości oddadzą część tortu - akcje zyskają trwałe wsparcie.

Stablecoiny podbijają Wall Street. Jak działają i jak mogą przynosić ponadprzeciętne zyski

Co może to zatrzymać

Największe ryzyka są polityczne - nagłe schłodzenie płynności, zmiana tonu regulacyjnego albo rozczarowanie działaniami władz. Same wysokie mnożniki rzadko kończą takie fale, dopóki nie pojawia się twardy hamulec z zewnątrz.

„To może być moment Europy” – najnowszy raport Goldman Sachs z optymistycznymi prognozami

Jak tym grać - wnioski praktyczne

Wnioski Goldman Sachs są proste: warto zostać na rynku, ale nie na ślepo. Trzonem ma być selekcja motywów, a nie sama beta indeksu. Analitycy wskazują przede wszystkim technologie i internet, usługi konsumenckie, ubezpieczenia oraz wybrane materiały - tam płynność i narracja polityczna najłatwiej przekładają się na re-rating i utrzymalny cash flow. W tle liczy się jakość przepływów gotówkowych i polityka zwrotu kapitału - buybacki i dywidendy działają jako kotwica wyceny, podobnie jak portfele spółek państwowych z poprawiającym się ładem właścicielskim. Jednocześnie kluczowa jest czujność na „momenty polityczne” i sygnały płynności - to one dyktują tempo, a wraz ze zmianą pozycjonowania mogą szybko przesuwać liderów rynku. Innymi słowy: trzymam ekspozycję, ale gram motywami, patrząc na napływy i sentyment, zamiast gonić indeks w całości.