Inwestowanie po staremu już nie działa - mówi Saxo Bank. Co dalej z AI, akcjami i obligacjami, gdzie leżą szanse i ryzyka oraz jak „posiadać inaczej”, by chronić kapitał
W październiku 2025 dywersyfikacja wraca na okładki. Saxo Bank pisze wprost, że „ten kwartał wymaga nowego podejścia. Nazwijmy to dywersyfikacją 2.0” - i dodaje, że klasyczne 60/40 „traci na skuteczności”, bo świat znów przypomina miks „najlepszych i najgorszych czasów” jednocześnie.
Prognozy dla cen złota 2025. Goldman Sachs wyznacza nowy cel do końca roku w najnowszym raporcie
Pełne wersje raportów są dostępne na platformie SaxoTraderGo pod tym linkiem.
Autorem głównej narracji jest Jacob Falkencrone, główny strateg inwestycyjny w Saxo. „Dywersyfikacja to nie kwestia posiadania więcej, ale posiadania inaczej” - akcentuje, gdy indeksy są blisko rekordów, a jednocześnie „rynek obligacji nie pełni już roli stabilizatora, a sytuacja geopolityczna jest napięta”. Wniosek: „Nie próbuj przewidywać przyszłości - przygotuj się na nią”.
Dlaczego 60/40 już nie chroni
„Przez dziesięciolecia portfel 60/40 uchodził za złoty standard… Ta zależność jednak osłabła.” Inflacja i wysoki dług sprawiły, że obligacje „często poruszają się w tym samym kierunku co akcje”, co zwiększa, a nie wygasza ryzyko. „Dzisiejsza dywersyfikacja to nie tylko posiadanie większej liczby aktywów, ale odpowiednich aktywów” - rozłożonych między regiony, sektory i czynniki ryzyka. „Dywersyfikacja wygrywa z déjà vu.”
Pentagon chce zwiększyć produkcję rakiet. Kursy akcji reagują, a sektor zbrojeniowy zaciera ręce
Akcje: od euforii do testu wyników
USA wciąż jest punktem odniesienia, ale dominacja się zawęziła - niewielka grupa gigantów AI pociągnęła indeksy, podczas gdy „reszta rynku pozostaje w tyle”. Wchodzi druga faza: „Pierwsza fala zwycięzców - półprzewodniki, energia, centra danych - już przyniosła nadzwyczajne zyski. Kolejna wymaga dowodów: które firmy potrafią sprawić, że AI przyniesie rzeczywiste przychody?” I ważne ostrzeżenie: „Ekscytacja wokół AI bez dostarczonych wyników to tylko chwilowy zastrzyk energii.”
Europa i fiskalny zwrot
„Europa wyróżnia się.” Wyceny są „znacznie niższe niż w USA”, a rządy przesuwają ciężar na obronność, infrastrukturę i niezależność energetyczną. Po słabszym 2025 roku „wyniki mają się poprawić w 2026 roku”, wspierane przez łagodniejszą politykę monetarną i fiskalne dokręcanie śrub. To nie jest obietnica szybkiego zwycięstwa, raczej mapa drogowa: szeroka ekspozycja na europejskie akcje z naciskiem na przemysł, finanse i infrastrukturę.
Wakacje dobiegły końca. Oto w co najchętniej inwestowali Polacy - rządzi jedna branża
Azja: motor wzrostu, ale selektywnie
„Azja nadal pełni rolę światowego motoru wzrostu.” Japonia korzysta z reform ładu korporacyjnego, Indie łączą cyfryzację z demografią, a w Chinach kluczem jest selektywność - „celowane inwestycje w sektory nowej gospodarki” (EV, OZE, zaawansowana produkcja) zamiast ślepej szerokiej ekspozycji. Co ważne, region jest w globalnych indeksach niedoważony: „MSCI World przyznaje tylko około 8% dla rozwiniętej Azji… mimo że Azja stanowi około 40% globalnego PKB.” To uzasadnia szersze spojrzenie, zwłaszcza że „Azja Wschodnia odgrywa kluczową rolę w łańcuchu dostaw AI”.
Małe spółki: jakość przed ilością
„Małe spółki w USA, zwłaszcza te rentowne, reprezentowane w indeksie S&P 600, są wyceniane niżej… Spadek kosztów kredytów w 2026 roku oraz odporność krajowego popytu mogą sprawić, że te firmy odnotują ponadprzeciętne odbicie.” Jednocześnie raport ostrzega: „szerokie indeksy, takie jak Russell 2000, zawierają wiele nierentownych firm.” Tu naprawdę liczy się filtr jakości.
Dochód i stabilność: środek krzywej oraz złoto
Obligacje „powróciły do kręgu zainteresowań”, ale przede wszystkim jako źródło dochodu. „Najatrakcyjniejszą częścią rynku… są te o terminach zapadalności od 3 do 7 lat” - kompromis między rentownością a wrażliwością na szoki. A rola bezpiecznika? „Złoto ponownie umocniło swoją pozycję, osiągając rekordowe poziomy w tym roku”, a srebro i platyna „stanowią dodatkową dywersyfikację”. Ryzyka są nazwane po imieniu: „Inflacja może okazać się bardziej uporczywa… Jeśli jednak realne rentowności pozostaną dodatnie, a rynki będą spokojne, złoto może pozostawać w tyle za akcjami.”
Dywersyfikacja 2.0 w praktyce
Saxo streszcza receptę bez fajerwerków: „inwestycje w firmy z sektora AI, które mają udokumentowane wyniki, stabilny dochód z obligacji o średnim okresie zapadalności oraz odporność, którą zapewnia złoto.” I jeszcze raz nastawienie, które spina cały materiał: „Dla inwestorów wyzwaniem nie jest przewidywanie, która wersja rzeczywistości się sprawdzi, ale sprawienie, by ich portfele były stabilne w każdej z nich.”
