6 zdrowych fundamentalnie i ciekawych spółek, którymi niemal nikt się nie interesuje

- Nie można kupić tego, co jest popularne, i na tym dobrze zarobić – ostrzegał wielokrotnie Warren Buffett, guru inwestorów. Wszyscy w górach, nad morzem, na jeziorach, a tymczasem gdzieś tam, na parkiecie, czekają zdrowe spółki, którymi nikt się nie interesuje, wystarczy sięgnąć po ich akcje...

Wakacyjny relaks nie powinien oznaczać totalnego lenistwa. Szczególnie w przypadku inwestorów. Powinni oni bowiem pamiętać o tym, że najlepsze spółki to takie, które są zdrowe fundamentalnie i którymi... nikt się nie interesuje.

- Większość ludzi zaczyna interesować się akcjami wtedy, gdy znajomi się już zainteresowali. Tymczasem najlepszy czas na interesowanie się giełdą jest wtedy, gdy nikt inny się nią nie interesuje. Nie można bowiem kupić tego, co jest popularne, i na tym dobrze zarobić – ostrzega Warren Buffett, wyrocznia z Omaha.

Specjalnie dla Was wyselekcjonowaliśmy 6 zdrowych fundamentalnie spółek z GPW, którymi niewielu się interesuje. Co to znaczy zdrowych? Założyliśmy, że ich wskaźnik C/WK wg Grahama nie może przekraczać 6,5, wskaźnik ROA (zwrot na aktywach) musi wynosić minimum 6%, a wskaźnik ogólnego zadłużenia (WOZ) może sięgać maksimum 40%. Poza tym walor musi się znajdować w trendzie wzrostowym, przynajmniej w rozkładzie tygodniowym.

Spółki spełniające takie kryteria wyselekcjonowaliśmy przy pomocy Sindicatora, pojawiło się ich 28. Następnie skupiliśmy się na tych, które miały najniższe wartości wskaźnika C/WK wg Grahama. Spośród nich wybraliśmy 6 takich, które cieszą się najmniejszą popularnością, patrząc na ticker rank na portalu Stooq.

Tadam! Oto one, przedstawiamy je alfabetycznie:

Berling (#BRG)

Malutka spółka Berling (72 mln zł kapitalizacji) posiada największą hurtownią chłodniczą na polskim rynku. Dysponuje jednym z największych magazynów w Europie. W grupie kapitałowej ma także firmę Arkton, producenta agregatów chłodniczych, zespołów sprężarkowych, chillerów i innych urządzeń specjalnych dla branży spożywczej i rolniczej.

W ostatnich tygodniach wokół spółki dużo się zadziało. PKO BP OFE przekroczyło próg 5% w akcjonariacie (w którym i tak jest już sporo TFI i OFE), a spółka poinformowała o tym, że wypłaci 0,30 zł dywidendy na papier z zysku za 2016 rok (najwyższa stopa dywidendy w historii tej spółki – wyniosła 6,71%). Warto podkreślić, że Berling od 2010 roku regularnie dzieli się profitami z udziałowcami.

• ROA = 6,48%
• C/WK = 0,98
• WOZ = 10,61%
• Ticker rank = 864

Wykres 1. Historia notowań spółki Berling

Źródło: Strefa Inwestorów

Inpro (#INP)

Warta 205 mln zł firma Inpro to jeden z najstarszych polskich deweloperów, działający głównie na rynku trójmiejskim. Ostatnio może się pochwalić świetnymi wynikami sprzedaży, tak jak większość deweloperów. W II kwartale 2017 roku spółka sprzedała na podstawie umów przedwstępnych 131 lokali (79% więcej, niż przed rokiem). W I kwartale przekazała do użytku 57 lokali (o 20% mniej, niż rok temu).

Spółka Inpro od 2010 roku wypłaca dywidendy. W tym i w ubiegłym roku stopa dywidendy wyniosła ponad 5%. W akcjonariacie Inpro jest kilka OFE i jedno TFI (Aviva).

• ROA = 9%
• C/WK = 1,44
• WOZ = 31,56%
• Ticker rank = 848

Wykres 2. Historia notowań spółki Inpro

Źródło: Strefa Inwestorów

Impera Capital (#IMP)

Malutka spółka inwestycyjna Impera Capital (ledwie 15,3 mln zł kapitalizacji) prowadzi projekty inwestycyjne w obszarze private equity i venture capital. Poszukuje możliwości inwestycyjnych w branżach IT, ITC (telekomunikacja), e-commerce oraz innych innowacyjnych usług.

Ostatnio spółka uruchomiła program skupu akcji własnych, który potrwa do 2022 roku i obejmie do 20% liczby głosów na WZA. W I transzy Impera Capital skupi do 940 tys. papierów, stanowiących do 10% ogólnej liczby głosów na WZA w terminie od 31 lipca do 8 sierpnia br. Cena została ustalona na 1,5 zł za akcję (w środę na zamknięciu chodziły po 1,63 zł). Minimalna cena za jedną akcję własną w programie skupu wynosić będzie od 0,10 zł do 2,5 zł za papier.

• ROA = 9,77%
• C/WK = 0,52
• WOZ = 5,62%
• Ticker rank = 464

Wykres 3. Historia notowań spółki Impera Capital

Źródło: Strefa Inwestorów

Kogeneracja (#KGN)

Zespół Elektrociepłowni Wrocławskich Kogeneracja składa się z trzech zakładów: EC Wrocław, EC Czechnica i EC Zawidawie. Warta 1,34 mld zł spółka jest kontrolowana przez koncern EDF International, ale w przyszłości jej właścicielem stanie się PGE. W akcjonariacie OFE i TFI jak mrówków.

Elektrownia, nuuuuuuda... Może i tak, ale od 2016 roku Kogeneracja znów płaci dywidendę, po kilkuletniej przerwie, i to sowitą (w tym roku stopa dywidendy sięgnie 7,31%). Co ważne, PGE niedawno zapowiedziało, że po przejęciu kontroli nad Kogeneracją nie zdejmie spółki z parkietu.

• ROA = 6,7%
• C/WK = 0,87
• WOZ = 35,62%
• Ticker rank = 425

Wykres 4. Historia notowań spółki Kogeneracja

Źródło: Strefa Inwestorów

Remak (#RMK)

53,1 mln zł wynosi obecnie wartość rynkowa przedsiębiorstwa Remak, które zajmuje się remontowaniem i modernizowaniem kotłów parowych i wodnych oraz montażem urządzeń energetycznych, instalacji odsiarczania spalin, elektrofiltrów, instalacji przemysłowych czy rurociągów. Niestety, spółka od dawna (od 10 lat) nie wypłaca dywidend, mimo że od 4 lat notuje zyski (po przerwie na bardzo nieudane lata 2012-13). Wciąż jednak udaje jej się zatrzymywać fundusze w akcjonariacie (duże pakiety mają OFE PZU Złota Jesień i TFI Esaliens).

• ROA = 9%
• C/WK = 1,66
• WOZ = 31,92%
• Ticker rank = 1154

Wykres 5. Historia notowań spółki Remak

Źródło: Strefa Inwestorów

Vindexus (#VDX)

Giełda Praw Majątkowych Vindexus (113 mln zł kapitalizacji) to nie jest spółka, którą się nikt nie interesuje, ale zbyt popularna też nie jest. Firma zajmuje się obrotem wierzytelnościami i prawami majątkowymi, windykacją, doradztwem finansowym.

Od 2013 roku Vindexus dzieli się zyskiem z akcjonariuszami, ale stopy dywidendy wrażenia nie robią (okolice 2%). Podobnie jak w przypadku pozostałych wymienionych spółek, w akcjonariacie jest sporo OFE i TFI (TFI AgioFunds ma ponad 6% papierów).

Warto podkreślić, że spółka cieszy się dobrą opinią analityków. Znajduje się obecnie w gronie „top picks” DM BOŚ. Po tym, jak zerknie się na historię jej rekomendacji, można już przestać się dziwić dlaczego kurs znajduje się na historycznych maksimach.

• ROA = 8,6%
• C/WK = 0,84
• WOZ = 29,72%
• Ticker rank = 282

Wykres 6. Historia notowań spółki Vindexus

Źródło: Strefa Inwestorów

Na koniec chcieliśmy podkreślić, że nasz artykuł ma na celu zwrócić uwagę na spółki, które mało kto śledzi. Jest tylko zestawieniem potencjalnie ciekawych opcji inwestycyjnych, wykonanym na podstawie subiektywnie określonych kryteriów. Każdy profesjonalny inwestor musi dogłębnie zapoznać się z biznesem spółki, jej wynikami i perspektywami (a także z płynnością papieru), zanim podejmie decyzję o zakupie.