Przejdź do treści
FOMC 2025
Kategorie

Fed w trybie „wait-and-see” – Dziś wieczorem posiedzenie i decyzja

Udostępnij

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC), czyli organ decyzyjny Fed, zakończy dwudniowe posiedzenie w środę po południu. O godzinie 20:00 czasu polskiego zostanie ogłoszona decyzja w sprawie polityki monetarnej, a pół godziny później rozpocznie się konferencja prasowa przewodniczącego Fed Jerome’a Powella. Amerykańska gospodarka wkroczyła w 2025 rok z dużym impetem. Rynek pracy, który chwilowo wykazywał oznaki osłabienia, wydaje się ustabilizowany, a ostatnie dane dotyczące inflacji pozostają uparcie powyżej docelowego poziomu 2% rocznie, ustalonego przez Rezerwę Federalną.

Rynki zaskoczone decyzjami Fed. Akcje spadają i rośnie zmienność

To wyraźny sygnał, że podczas środowego posiedzenia Fed może wstrzymać się z dalszymi obniżkami stóp procentowych. Jednak co wydarzy się w kolejnych miesiącach, pozostaje kwestią otwartą.

Obecnie docelowy przedział dla stopy funduszy federalnych wynosi 4,25–4,50%. We wtorek kontrakty terminowe na stopę procentową wskazywały na mniej niż 1% szans na zmianę tego poziomu podczas środowego posiedzenia. Fed nie przedstawi również nowych prognoz gospodarczych ani dotyczących stóp procentowych – ostatnia aktualizacja miała miejsce w grudniu.

 

FOMC po raz trzeci tnie stopy procentowe w 2024 roku

W centrum uwagi znajdzie się zatem konferencja prasowa Powella. Szef Fed najprawdopodobniej zmierzy się z pytaniami dotyczącymi inflacji, kondycji gospodarki oraz potencjalnego wpływu polityki nowej administracji prezydenta Donalda Trumpa. Propozycje w zakresie ceł, deportacji, cięć wydatków i podatków oraz deregulacji mogą mieć daleko idące konsekwencje dla wzrostu gospodarczego i poziomu cen.

Jednak dla ekonomistów i inwestorów kluczowe pozostaje to, że nadal jest więcej pytań niż odpowiedzi. Można się spodziewać, że Powell będzie unikał tematów politycznych, podkreślając niezależność Fed od nacisków ze strony administracji rządowej oraz jego główną misję – zapewnienie stabilności cen i maksymalnego zatrudnienia. Od czasu listopadowych wyborów Powell wielokrotnie podkreślał, że Fed będzie reagować na rzeczywiste dane gospodarcze i uchwalone ustawy, a nie na obietnice wyborcze czy nieprecyzyjne propozycje polityczne.

„Decyzje FOMC w najbliższych miesiącach będą w pewnym stopniu uzależnione od wyborów politycznych, zwłaszcza w zakresie ceł, które podejmie administracja Trumpa” – napisał Jay Bryson, główny ekonomista Wells Fargo. „Naszym zdaniem niepewność związana z polityką gospodarczą nowej administracji przekłada się na niepewność dotyczącą przyszłej polityki monetarnej.”

Powell prawdopodobnie podkreśli, że Fed nie działa według z góry ustalonego planu, a każda decyzja FOMC jest podejmowana indywidualnie na kolejnych posiedzeniach. To powrót do podejścia „zależnego od danych”, które dominowało przez większość 2024 roku.

Jesienią ubiegłego roku inflacja wyraźnie zwolniła, a trendy wskazywały na dalsze osłabienie wzrostu cen. Rynek pracy znacząco się ochłodził po okresie silnego ożywienia po pandemii. W efekcie Fed dokonał łącznej redukcji stóp procentowych o 1 punkt procentowy podczas trzech ostatnich posiedzeń w 2024 roku.

Wydaje się, że ten etap polityki Fed został zakończony, a ewentualna obniżka już w środę byłaby dużą niespodzianką. Szanse na kolejną zmianę stóp na marcowym posiedzeniu (18–19 marca) wynoszą około 70%, jednak wciąż przeważają oczekiwania, że Fed pozostanie przy obecnym poziomie.

„Spodziewamy się, że Fed utrzyma stopy procentowe na dotychczasowym poziomie [w środę] i nie dostarczy jednoznacznych wskazówek dotyczących przyszłych decyzji” – napisał Matthew Luzzetti, główny ekonomista Deutsche Bank w USA. „Choć Powell nie wykluczy możliwości cięcia stóp w marcu tak jednoznacznie, jak zrobił to w styczniu, ogólny przekaz ze spotkania powinien potwierdzić, że jest to mało prawdopodobne. W tym kontekście Powell może podkreślić siłę gospodarki oraz oznaki stabilizacji rynku pracy, co uzasadniałoby cierpliwość w dalszym luzowaniu polityki monetarnej.”

Fed z pierwszym ruchem po wyborach. Zapadła decycja w sprawie stóp procentowych

Nie należy również oczekiwać istotnych informacji dotyczących bilansu Fed. Proces tzw. ilościowego zacieśniania polityki monetarnej (quantitative tightening) pozostaje w tle i będzie kontynuowany w przewidywalnej przyszłości. Fed pozwala na wygasanie do 25 miliardów dolarów amerykańskich obligacji skarbowych i do 35 miliardów dolarów papierów wartościowych zabezpieczonych hipotekami miesięcznie, nie reinwestując wpływów. W ubiegłym tygodniu aktywa Fed spadły do około 6,9 biliona dolarów z prawie 9 bilionów na początku 2022 roku. Powell może zostać zapytany o wzrost rentowności długoterminowych obligacji od końca jesieni.

Udostępnij

Tagi