Goldman Sachs szacuje, że Donald Trump ma 70% szans na zwycięstwo w wyborach i prognozuje jak jego polityka wpłynie na rynki i gospodarkę
Prognozy rynkowe analityków Goldman Sachs wskazują, że Donald Trump ma wysokie szanse na reelekcję, oceniane na około 70%. Dla Europy kluczowym problemem w związku z jego potencjalnym zwycięstwem są planowane cła. Trump obiecał wprowadzenie 10% cła na cały import do USA, co może mieć poważne konsekwencje gospodarcze. Te analizy i rekomendacje są kluczowe w kontekście nadchodzących wyborów prezydenckich w USA i ich potencjalnego wpływu na globalną gospodarkę.
Potencjalne skutki gospodarcze ceł
Ekonomiści Goldmana przewidują, że wprowadzenie ceł może obniżyć PKB strefy euro o 1 punkt procentowy, a PKB Stanów Zjednoczonych o 0,5 punktu procentowego. Warto zauważyć, że każda 1-procentowa zmiana w PKB ważonym sprzedażą obniża zyski europejskich spółek o około 10%. Jednakże, biorąc pod uwagę globalną ekspozycję europejskich firm, rzeczywisty wpływ na PKB ważony sprzedażą może być mniejszy niż 1 punkt procentowy.
Czynniki łagodzące wpływ ceł
Wpływ ceł może być częściowo złagodzony przez silniejszego dolara oraz możliwe cięcia podatków i deregulacje w USA. Rynek skłania się ku dużym, stabilnym spółkom (GRANOLAS), które powinny być lepiej chronione przed ryzykiem związanym z cłami. W rezultacie szacuje się, że spadek zysków europejskich firm może wynieść około 6-7 punktów procentowych.
Reakcje rynków na zapowiedzi ceł
Analizując reakcje rynków na zapowiedzi ceł w latach 2018-2019, Goldman Sachs zauważył, że rynki wschodzące, zwłaszcza Chiny, były najbardziej dotknięte. Europa znajdowała się pośrodku, z Niemcami bardziej dotkniętymi niż Francja. Stany Zjednoczone były najmniej dotknięte, a defensywne rynki, takie jak FTSE 100, radziły sobie najlepiej.
Beneficjenci i poszkodowani w handlu międzynarodowym
Defensywne sektory, takie jak użyteczności publiczne, opieka zdrowotna i GRANOLAS, zyskują na wzroście ryzyka handlowego. Z kolei sektory cykliczne, takie jak motoryzacja, przemysł i finanse, są zwykle negatywnie skorelowane z niepewnością handlową. Goldmanowski koszyk spółek z ekspozycją na USA (GSSTAMER) powinien być dobrze izolowany od bezpośrednich skutków ceł, gdyż większość ich dochodów pochodzi z amerykańskich przedsiębiorstw.
Skutki ceł dla inwestycji kapitałowych
Jednym z głównych skutków ceł i niepewności handlowej mogą być ograniczone wydatki inwestycyjne. Szczególnie negatywnie wpłynie to na beneficjentów wydatków kapitałowych (GSSTCAPX). Chociaż nie dokonali jeszcze korekt w naszych prognozach ani rekomendacjach, niektóre z ich rekomendacji mogą skorzystać na scenariuszu reelekcji Trumpa. Goldman Sachs podtrzymuje niskie rekomendacje dla sektora motoryzacyjnego i chemicznego, jednocześnie rekomendując krótkie pozycje na chińskich ekspozycjach (GSSTCHNA).
Europejskie firmy przenoszą produkcję do USA
W obliczu rosnących ceł i napięć handlowych, wiele europejskich firm przenosi produkcję do USA. Przykładem jest Air Liquide, które ogłosiło inwestycję o wartości 850 mln USD w zakład produkcji tlenu w obu Amerykach. Wzmacnia to tendencję do on-shoringu w ramach amerykańskiej polityki oraz europejskiego kryzysu energetycznego.
3 spółki z obszaru AI, które według analityków będą liderami wzrostów w drugiej połowie 2024
Oddzielanie ryzyk związanych z cłami
W analizie europejskich spółek z ekspozycją na USA, kluczowe jest rozróżnienie firm produkujących w Europie i eksportujących do USA od tych, które produkują i sprzedają bezpośrednio w Stanach Zjednoczonych. Analitycy opracowali koszyk GSP24EUR, mający na celu uchwycenie rozbieżności między firmami narażonymi na ryzyko ceł a tymi, które są od niego wolne.
Opcjonalnie: https://zagranica.strefainwestorow.pl/
