Kupuj wszystko, oprócz Ameryki. Nowa strategia Saxo Banku: czas na globalną dywersyfikację

Zbyt duża wiara w potęgę amerykańskiej giełdy może być dziś nie tylko kosztowna, ale i ryzykowna – ostrzega Saxo Bank w najnowszym raporcie inwestycyjnym. Analitycy proponują strategię „BABA”: Buy Anything But America. Jej fundamentem ma być geograficzna dywersyfikacja i poszukiwanie wartości tam, gdzie rynek jeszcze jej nie wycenił.

Nawet 4 miliony użytkowników i szybko rośnie - Polska staje się liderem adaptacji aktywów cyfrowych - Łukasz Pierwienis, Dyrektor Generalny Binance Polska

Przez ostatnie lata globalne portfele inwestorów zdominowały amerykańskie spółki technologiczne. Apple, Microsoft, Nvidia – te firmy napędzały hossę, przyciągały kapitał, a często wręcz „ciągnęły” indeksy. Jak przypomina Jacob Falkencrone, dyrektor ds. strategii inwestycyjnych w Saxo Banku, dziś ta koncentracja osiąga niepokojące rozmiary.

– Siedem największych spółek technologicznych odpowiada już za 32 proc. wartości indeksu S&P 500. Ich łączna kapitalizacja przewyższa wartość całego europejskiego rynku akcji – zauważa Falkencrone.

Dla Saxo Banku to sygnał ostrzegawczy. Ryzyko koncentracji, wysokie wyceny oraz niepewność polityczna w USA (m.in. związana z wojną celną prowadzoną przez administrację Trumpa) sprawiają, że inwestorzy powinni szukać alternatyw. Strategia BABA nie oznacza porzucenia amerykańskich akcji, ale – jak podkreśla bank – „pilną potrzebę poszerzenia horyzontu inwestycyjnego”. – „Amerykańskie spółki, zwłaszcza technologiczni giganci, dominowały w portfelach przez ostatnie lata. Dziś jednak ich skrajna dominacja, wysokie wyceny oraz narastająca niepewność polityczna pokazują jasno, dlaczego dywersyfikacja geograficzna poza USA jest nie tylko rozsądna, ale wręcz konieczna” – mówi Jacob Falkencrone, Dyrektor ds. strategii inwestycyjnych Saxo Banku.

Europa: fiskalna rewolucja i niedowartościowane sektory

Na pierwszym planie pojawia się Europa. Długofalowe reformy, szeroko zakrojone pakiety fiskalne (m.in. niemiecki plan modernizacji wart 500 mld euro) oraz atrakcyjne wyceny sprawiają, że europejskie spółki wracają do łask.

– Skala inwestycji strukturalnych wciąż nie jest w pełni odzwierciedlona w wycenach rynkowych – piszą analitycy. Ich zdaniem szczególną uwagę warto zwrócić na sektor infrastruktury, energii odnawialnej, przemysł oraz obronność – zwłaszcza w Niemczech, Hiszpanii i Włoszech.

Portfel inwestycyjny Saxo skonstruowany wokół motywu „Europejskiej Niezależności” przyniósł w II kwartale 9% stopy zwrotu, bijąc szeroki indeks Stoxx 600 (4,1%). To potwierdza, że inwestorzy zaczynają dostrzegać potencjał starego kontynentu.

Rynek wspina się po ścianie strachu, a notowania dolara będą wciąż kluczowe, szczególnie dla emerging markets. Oto najnowszy raport od Goldman Sachs

Japonia: spokojna rewolucja właścicielska

Kolejnym kierunkiem globalnej dywersyfikacji jest Japonia. Kraj przez lata kojarzony z niską rentownością spółek i słabym ładem korporacyjnym dziś przechodzi cichą transformację. Coraz więcej firm koncentruje się na podnoszeniu poziomu dywidend i efektywnym zarządzaniu kapitałem.

– Japońskie akcje notowane są z mnożnikiem około 15-krotności prognozowanych zysków, a spółki krajowe z sektora defensywnego mogą skutecznie równoważyć zmienność rynkową – ocenia Saxo.

Łagodna polityka pieniężna Banku Japonii oraz rosnące zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych dodatkowo wspierają lokalny rynek. Uwaga: rosnący kurs jena może jednak stanowić zagrożenie dla eksporterów – to jeden z czynników ryzyka, które warto uwzględnić.

Nvidia wyprzedza Apple i Microsoft. Saxo Bank selekcjonuje spółki przyszłości

Rynki wschodzące: beneficjenci słabego dolara

Indie, Brazylia, Indonezja czy Meksyk – to tylko niektóre z krajów, które zyskują na osłabieniu dolara. Deprecjacja amerykańskiej waluty poprawia konkurencyjność gospodarek wschodzących, obniża koszty obsługi długu i sprzyja napływowi kapitału zagranicznego.

– Rynki wschodzące oferują dziś wyceny na poziomie około 13-krotności prognozowanych zysków – wskazuje raport. Fundamenty makroekonomiczne się poprawiają, waluty się stabilizują, a dynamika zysków spółek rośnie.

Wśród liderów wzrostu Saxo wskazuje Indie (transformacja cyfrowa i demograficzna), Indonezję (rosnąca klasa średnia i industrializacja), a także Amerykę Łacińską – w szczególności Meksyk, który staje się beneficjentem tzw. nearshoringu (przenoszenia produkcji bliżej USA).

Boom na rynku zbrojeniowym trwa, a notowania gigantów szybują w górę

Nie tylko megakapitalizacja

Saxo Bank ostrzega, że w warunkach rynkowej zmienności – jak ta obserwowana po ogłoszeniach celnych prezydenta Trumpa w kwietniu – portfele skoncentrowane na megaspółkach są szczególnie podatne na spadki. Inwestorzy w takich momentach pozbywają się najbardziej płynnych aktywów – co tylko pogłębia przecenę gigantów.

– Jeśli ostatnie zawirowania rynkowe wywołały u inwestora niepokój, to być może jego portfel niesie wyższe ryzyko, niż mu się wydaje – konkluduje Falkencrone.

Strategia BABA – „Kupuj wszystko oprócz Ameryki” – nie jest manifestem antyamerykańskim. To apel o rozsądek, dywersyfikację i wyjście poza strefę komfortu. USA wciąż będą odgrywać kluczową rolę w globalnym rynku kapitałowym, ale – jak pokazuje raport Saxo Banku – warto dziś uważniej przyjrzeć się Europie, Japonii i rynkom wschodzącym.

Opcjonalnie: https://zagranica.strefainwestorow.pl/