Benefit Systems pozytywnie zaskoczony grupą MAC. Kolejne lata mogą przynieść powrót do wypłaty dywidendy
Benefit Systems sfinalizował w maju przejęcie tureckiej grupy MAC. Liczy na szybką integrację i znaczące zwiększenie obszaru działania na terenie Turcji. W związku z dużymi nakładami finansowymi, w tym roku zarząd nie zarekomendował wypłaty dywidendy. Spółka jednak podkreśla chęć utrzymania polityki dywidendowej i wypłat w następnych latach.
Benefit Systems, po sfinalizowaniu w maju przejęcia tureckiej grupy MAC, rozpoczyna okres integracji oraz podkreśla znaczenie planów rozwoju grupy na rynku tureckim.
Sytuacja wygląda zgodnie lub nieco powyżej naszych oczekiwań, jesteśmy pod wrażeniem kompetencji oraz wyników zespołu MAC. Obecnie nasze prace kierujemy w stronę włączenia MAC do sieci partnerów MultiSport w Turcji oraz na decyzjach dotyczących potencjalnego przyśpieszenia tempa otwarć, a kwestie operacyjne zostawiamy zespołowi MAC, bo świetnie sobie radzą - podkreśla Małgorzata Kloka, dyrektorka finansowa Benefit Systems.
Turcja jest jednym z krajów o potencjalnie najszybszym rozwoju dla Benefit Systems. Program MultiSport działa już w trzech największych miastach kraju – Stambule, Ankarze i Izmirze – i obsługuje 30 tys. aktywnych kart. Do tego dochodzi ponad 2,5 tys. partnerów honorujących karty. Zaś włączenie MAC do sieci powinno przyspieszyć rozwój sieci.
Oczywiście proces sprzedaży jest długotrwały, więc oczekujemy raczej stabilnych a nie skokowych wzrostów w liczbie kart. Pełny efekt nabycia MAC w dynamice sprzedaży kart w Turcji będzie widoczny w przyszłym roku – zaznacza Kloka.
Jednym z istotnych wyzwań dla działalności na rynku tureckim pozostaje ryzyko związane z fluktuacją kursu liry. Zarząd przedstawia częściowe rozwiązanie tego problemu.
W średnim terminie będziemy mieli do czynienia z naturalnym hedging’iem – zyski generowane w lirach będą finansować inwestycje w nowe kluby oraz rozwój kart MultiSport – mówi Kloka.
Spółka informuje również, że czynsze najmu są denominowane w lirze, a jedynie niewielka część nakładów inwestycyjnych (Capex) jest ponoszona w dolarach amerykańskich, głównie na sprzęt fitness.
Obecnie Benefit Systems stawia na rozwój organiczny grupy MAC i koncentruje się na otwieraniu nowych obiektów. Jednocześnie spółka nie wyklucza kolejnych przejęć, jeśli pojawią się atrakcyjne okazje. Oczekiwane tempo wzrostu wyników MAC w 2025 roku może sięgnąć 30–50 proc. rok do roku. Sprzyja temu wciąż niska podaż nowoczesnych przestrzeni fitness w Turcji.
W naszej ocenie perspektywa rozwoju działalności Grupy MAC i tym samym jej wyników finansowych jest bardzo atrakcyjna, co wynika ze strukturalnej niskiej podaży nowoczesnej przestrzeni fitness w Turcji. Jesteśmy optymistycznie nastawieni w długim terminie. Jednak na ten moment za wcześnie, aby komentować konkretne tempo wzrostu po 2025 r. – dodaje dyrektorka finansowa.
Dywidendy mogą wrócić
Nabycie MAC i koszty z tym związane odbiją się niestety na akcjonariuszach. W 2025 roku Benefit Systems nie wypłaci dywidendy, mimo że w dwóch poprzednich latach – po ośmiu latach przerwy – dzielił się zyskiem z akcjonariuszami.
„Jest to jednorazowa decyzja, związana z transakcją przejęcia Grupy MAC. Biorąc pod uwagę, że aby sfinansować tę transakcję, zdecydowaliśmy się, przy poparciu akcjonariuszy, na emisję nowych akcji, aby utrzymać elastyczność w zakresie dalszych inwestycji, decyzja o braku dywidendy tak krótko po wpływie środków od akcjonariuszy za objęte akcje wydaję się najbardziej optymalnym rozwiązanie - podkreśla Małgorzata Kloka, dyrektorka finansowa spółki.
Zakup Grupy MAC, która zarządza siecią ponad 120 klubów fitness w Turcji, został sfinansowany częściowo ze środków pozyskanych z emisji akcji oraz nowej umowy kredytowej. W I kwartale 2025 roku Benefit Systems rozpoznał 26,5 mln zł kosztów bezpośrednio związanych z akwizycją. Zaś w drugim kwartale nie są spodziewane istotne dodatkowe wydatki.
Zarząd wyraźnie komunikuje, że aktualna decyzja o wstrzymaniu wypłaty zysku jest bezpośrednio powiązana z tą konkretną inwestycją. Podkreśla też wciąż chęć powrotu do regularnych wypłat zysków w następnych latach.
Tak jak sygnalizowaliśmy przy okazji ogłoszenia naszej strategii do roku 2027, chcemy utrzymać politykę proponowania dzielenia się zyskiem z naszymi akcjonariuszami – wyjaśnia Kloka.
Benefit Systems więc nie porzuca polityki dywidendowej. Zarząd podkreśla, że model biznesowy spółki generuje stabilne przepływy pieniężne. Znacząco ułatwia to jednoczesne zarządzanie inwestycjami, jak i wypłatami gotówki do akcjonariuszy.
Jesteśmy w ciągłym dialogu z naszymi akcjonariuszami i wierzymy, że będą oni w sposób racjonalny podchodzi do kwestii dywidendy, tak, aby spółka mogła inwestować w projekty, które przyniosą atrakcyjne, ponadprzeciętne stopy zwrotu, tak jak to było dotychczas - podsumowuje Małgorzata Kloka.
Notowania Benefit Systemu w ciągu ostatnich 12 miesięcy
Benefit Systems liczy w '25 na wysokie dwucyfrowe tempo wzrostu wyników MAC w Turcji
