Inflacja w Polsce będzie spadać i zbliży się do celu inflacyjnego NBP. Prognozy dla cen i stóp procentowych
Według oficjalnych danych GUS inflacja w czerwcu wyniosła 4,1 proc. r/r. W lipcu spodziewany jest spadek CPI poniżej 3 proc. Kolejna obniżka stóp NBP we wrześniu?
Główny Urząd Statystyczny opublikował wskaźnik cen towarów i usług za czerwiec, według którego inflacja wyniosła 4,1 proc. r/r. Zgodnie z projekcją banku centralnego w lipcu wskaźnik CPI spadnie do poziomu górnej granicy celu NBP. Rynek przewiduje, że do kolejnej obniżki stóp procentowych dojedzie już po wakacjach.
Spadek inflacji i kolejna obniżka stóp procentowych
Oficjalny odczyt inflacji za czerwiec pokazał 4,1 proc. r/r oraz symboliczny wzrost o 0,1 proc. m/m.
Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w czerwcu 2025 r. wzrosły o 4,1% w porównaniu z analogicznym miesiącem ub. roku (przy wzroście cen usług o 6,3% i towarów o 3,2%). W stosunku do poprzedniego miesiąca ceny towarów i usług wzrosły o 0,1% (w tym usług o 0,8%, natomiast ceny towarów spadły o 0,2%). [...] W czerwcu br. w porównaniu z poprzednim miesiącem największy wpływ na wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych ogółem miały wyższe ceny w zakresie: rekreacji i kultury (o 1,4%), żywności (o 0,2%), restauracji i hoteli oraz napojów alkoholowych i wyrobów tytoniowych (po 0,6%) i łączności (o 0,7%), które podwyższyły wskaźnik odpowiednio o: 0,10 p. proc., 0,04 p. proc. oraz po 0,03 p. proc. Niższe ceny w zakresie odzieży i obuwia (o 1,7%) oraz transportu (o 0,4%) obniżyły wskaźnik odpowiednio o 0,06 p. proc i 0,04 p. proc.
– możemy przeczytać w publikacji GUS.
Z kolei Rada Polityki Pieniężnej na początku lipca zdecydowała o zaskakującej obniżce stóp procentowych, w efekcie stopa referencyjna NBP wynosi 5,0 proc. W lipcu została również opublikowana projekcja inflacja banku centralnego, która przewiduje, że jeszcze w wakacje wskaźnik CPI spadnie do górnej granicy celu inflacyjnego (2,5 proc. ± 1 p.p.).
Finalny odczyt inflacji konsumenckiej za czerwiec wyniósł 4,1 proc. r/r oraz 0,1 proc. m/m, co było zgodne ze wstępnym szacunkiem GUS. […] Taki skokowy spadek inflacji będzie w dużej mierze wynikać z dwóch czynników: silnego obniżenia taryf na gaz oraz efektu bazy związanej z częściowym odmrożeniem cen energii w lipcu ubiegłego roku.
– skomentował Jan Karczewski, Dyrektor ds. Klientów Strategicznych, Michael / Ström Dom Maklerski.
Warto przypomnieć, że pierwsza w tym roku obniżka stóp NBP od października 2023 roku nastąpiła w maju i wyniosła 0,50 pkt proc., sprowadzając stopę referencyjną do 5,25 proc. W czerwcu Rada obserwowała reakcję rynku na ten ruch, a większość ekonomistów spodziewała się kolejnego cięcia dopiero we wrześniu. Tymczasem lipcowe posiedzenie zaskoczyło decyzją o kolejnej obniżce, tym razem o 0,25 pkt proc.
Po lipcowej projekcji inflacji i konferencji Adama Glapińskiego rośnie przekonanie, że RPP zdecyduje się na kolejne cięcia, a trzecia w tym roku obniżka nastąpi we wrześniu.
Rynek oczekuje, że do końca bieżącego roku RPP zdecyduje się na obniżki stóp procentowych łącznie o około 50 punktów bazowych. Coraz więcej wypowiedzi członków Rady wskazuje na możliwość rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, w miejsce dotychczasowych jednorazowych działań dostosowawczych.
– powiedział Jan Karczewski.
Również Adam Glapiński sugerował podczas ostatniej konferencji, że w średnim okresie wskaźnik CPI bezie w celu.
Projekcja pokazuje, że w średnim okresie inflacja będzie zgodna z celem NBP.
– stwierdził Adam Glapiński, prezes banku centralnego.
Źródło: NBP
Nie brakuje jednak czynników ryzyka. Wśród najważniejszych wymienia się luźną politykę fiskalną, sytuację na wschodzie i ceny paliw. Ku uldze NBP wyhamowała za to dynamika wynagrodzeń, a prognozy wskazują na dalsze ochłodzenie, co sprzyja obniżkom stóp.
Szacunkowy odczyt inflacji za lipiec, który poznamy 31 lipca, podpowie, co dalej. Przypomnijmy, że sierpniowe posiedzenie RPP jest niedecyzyjne, więc na kolejny ruch Rady trzeba poczekać do września.
Nowe prognozy NBP przewidują spadek inflacji i umiarkowany wzrost PKB
