TYDZIEŃ NA RYNKACH: Decyzje Fed, BoE, BoJ i innych banków centralnych, dane makro
Rozpoczynający się tydzień na rynkach finansowych zdominowany zostanie przez decyzje banków centralnych - ogłoszą je amerykańska Rezerwa Federalna, Bank Japonii, Bank Anglii, a także banki z Norwegii, Turcji i Chin. W centrum uwagi inwestorów znajdą się też wystąpienia bankierów centralnych i szereg danych makroekonomicznych z największych gospodarek.
FED ROZPOCZNIE CYKL OBNIŻEK STÓP PROC.
Rynek oczekuje, że we wrześniu amerykańska Rezerwa Federalna rozpocznie cykl obniżek stóp procentowych. Zdecydowana większość ekonomistów ankietowanych przez agencję Reutera (92 ze 101) spodziewa się cięcia o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w środę.
Wraz ze zbliżaniem się inflacji w USA do celu Fed na poziomie 2 proc. i oznakami spowolnienia gospodarczego, bankierzy centrali jasno sygnalizowali, że "nadszedł czas", aby rozpocząć cięcia stóp procentowych, które od lipca 2023 r. utrzymują się w przedziale 5,25-5,50 proc.
"Nadszedł czas na dostosowanie polityki monetarnej. Dalsza droga jest jasna, a czas i tempo obniżek stóp procentowych będą zależeć od napływających danych, ewoluujących perspektyw i równowagi bilansu ryzyk" - wskazywał prezes Fed, Jerome Powell, podczas przemówienia na sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole pod koniec sierpnia.
W piątek kontrakty terminowe wskazywały, że cięcie stóp o 50 pb na posiedzeniu Fed w tym tygodniu jest prawie tak samo prawdopodobne jak obniżka o 25 pb - notowania sugerowały 47 proc. szans na obniżkę o 0,5 pkt. proc. Ruch na rynku odzwierciedla rosnące obawy traderów, że Fed może próbować powstrzymać pogarszającą się sytuację na rynku pracy, zamiast przyjąć bardziej wyważone podejście i rozpocząć cykl od mniejszego cięcia.
Niemniej, ostatnie wypowiedzi prezesa Fed w Nowym Jorku Johna Williamsa i gubernatora Fed Christophera Wallera nie zasygnalizowały poparcia wśród decydentów dla zbyt mocniej obniżki stóp procentowych w tym miesiącu.
"Raport z rynku pracy za sierpień był słaby, ale nie katastrofalny. W ostatnich wystąpieniach zarówno Williams, jak i Waller nie przedstawili wyraźnych wskazówek dotyczących skali cięcia na wrześniowym posiedzeniu, ale obaj przedstawili stosunkowo łagodną ocenę gospodarki, która zdecydowanie wskazuje na cięcie o 25 punktów bazowych" - ocenił cytowany przez agencję Reutera główny ekonomista Santander w USA, Stephen Stanley.
"Uważamy, że jeśli Fed miałby obniżyć stopy o 50 pb we wrześniu, rynki odebrałyby to jako przyznanie, że jest 'spóźniony' z działaniem i musi przejść do akomodacyjnego nastawienia, a nie tylko wrócić do neutralnego" - wskazał z kolei starszy ekonomista w Bank of America, Aditya Bhave.
Oprócz samej decyzji FOMC rynki będą analizować odświeżony zestaw prognoz ekonomicznych i oczekiwania poszczególnych członków Fed dotyczące przyszłych stóp procentowych zilustrowane na tzw. wykresie kropkowym (dot-plot).
STOPY PROC. W WIELKIEJ BRYTANII BEZ ZMIAN, W CENTRUM UWAGI QT
Obniżka stóp procentowych przez Bank Anglii (BoE) w tym tygodniu wydaje się mało prawdopodobna, ale inwestorzy będą uważnie obserwować wrześniowe posiedzenie banku w poszukiwaniu wskazówek dotyczących przyszłych ruchów, a także decyzji w sprawie tempa sprzedaży obligacji.
Wszyscy z 65 ankietowanych przez agencję Reutera ekonomistów ocenia, że BoE utrzyma stopy procentowe na poziomie 5,0 proc. na czwartkowym posiedzeniu, po cięciu z 16-letniego maksimum w sierpniu. "Zakładamy, że BoE wstrzyma się z ruchami na posiedzeniu w tym miesiącu i ponownie obniży stopy procentowe dopiero w listopadzie" - oceniają ekonomiści Nomury.
Przy mocnym wzroście płac w Wielkiej Brytanii i utrzymującej się inflacji w sektorze usług, inwestorzy oceniają, że w przyszłym roku BoE poluzuje politykę monetarną w mniejszym stopniu niż amerykańska Rezerwa Federalna, ale w podobnej skali do Europejskiego Banku Centralnego.
Przy oczekiwanym braku zmiany poziomu stóp procentowych przez BoE uwaga inwestorów przesunie się w kierunku sygnałów dotyczących tempa programu zacieśniania ilościowego (QT). "Głosowanie w sprawie tempa QT może być ważniejsze" - wskazał główny ekonomista Oxford Economics w Wielkiej Brytanii, Andrew Goodwin.
BOJ OSTROŻNY Z PODWYŻKAMI; WE WRZEŚNIU STOPY PROC. BEZ ZMIAN
Brak zmiany poziomu stóp proc. oczekiwany jest również w Japonii - ekonomiści ankietowani przez agencję Reutera nie spodziewają się ruchu na wrześniowym posiedzeniu Banku Japonii (BoJ), ale większość z nich nadal oczekuje podwyżki do końca roku
Analitycy zakładają, że BoJ jest zdecydowany wyjść ze znacznej stymulacji monetarnej w czasie, gdy inne banki centralne - w tym amerykańska Rezerwa Federalna i Europejski Bank Centralny - rozpoczynają cykle obniżek stóp procentowych. Żaden z 52 ekonomistów biorących udział w ankiecie przeprowadzonej przez agencję Reutera nie spodziewa się, że BoJ podniesie stopy na wrześniowym posiedzeniu; 28 z nich spodziewa się, że bank zrobi to do końca roku.
Według starszego ekonomisty Sumitomo Mitsui Trust Bank, Junki Iwahashi, BoJ będzie ostrożnie podnosił stopy procentowe w tempie około raz na sześć miesięcy, uważnie oceniając wpływ zacieśniania polityki pieniężnej na gospodarkę.
"Trudność w podwyżkach stóp procentowych przez BoJ może jednak wzrosnąć, jeśli rynki finansowe zostaną ponownie zakłócone przez gwałtowne spowolnienie amerykańskiej gospodarki lub przyspieszenie tempa obniżek stóp procentowych przez Fed" - wskazał Iwahashi.
----------------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 16-20 września (źródło: Investing. com, Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 16 WRZEŚNIA
Japonia - Dzień Szacunku dla Starszych - dzień wolny
Chiny - Święto Połowy Jesieni - dzień wolny
Strefa Euro - Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Luis de Guindos)
8.00 - Norwegia - Bilans handlu zagranicznego (NOK) za VIII
8.30 - Szwajcaria - Inflacja producencka za VIII
9.00 - Czechy - Inflacja producencka za VIII
10.00 - Włochy - Inflacja konsumencka fin. za VIII
10.00 - Włochy - Bilans handlu zagranicznego (EUR) za VII
11.00 - Strefa Euro - Bilans handlu zagranicznego n.s.a. (EUR) za VII
14.00 - Polska - Wskaźniki inflacji bazowej za VIII
14.00 - Strefa Euro - Wystąpienie publiczne członka zarządu ECB (Philip R. Lane)
14.30 - USA - Indeks NY Empire State za IX
14.30 - Kanada - Produkcja sprzedana za VII
WTOREK, 17 WRZEŚNIA
Chiny - Święto Połowy Jesieni - dzień wolny
9.30 - Strefa Euro - Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
11.00 - Niemcy - Indeks instytutu ZEW za IX
14.15 - Kanada - Rozpoczęte budowy domów za VIII
14.30 - USA - Sprzedaż detaliczna za VIII
14.30 - Kanada - Inflacja konsumencka za VIII
15.15 - USA - Produkcja przemysłowa za VIII
15.15 - USA - Wykorzystanie mocy produkcyjnych za VIII
16.00 - USA - Indeks rynku nieruchomości - NAHB za IX
16.00 - USA - Zapasy niesprzedanych towarów za VII
16.00 - USA - Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
16.30 - Australia - Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board za VII
22.40 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
ŚRODA, 18 WRZEŚNIA
1.50 - Japonia - Bilans handlu zagranicznego (JPY) za VIII
1.50 - Japonia - Zamówienia na sprzęt, maszyny i urządzenia za VII
8.00 - Wielka Brytania - Inflacja producencka za VIII
8.00 - Wielka Brytania - Inflacja konsumencka za VIII
8.00 - Szwecja - Stopa bezrobocia za VIII
9.00 - Słowacja - Inflacja HICP za VIII
10.00 - Polska - Koniunktura konsumencka za IX
11.00 - Strefa Euro - Inflacja konsumencka fin. za VIII
13.00 - USA - Tygodniowa liczba wnioski o kredyt hipoteczny
14.30 - USA - Pozwolenia na budowę domów za VIII
14.30 - USA - Rozpoczęte budowy domów za VIII
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw
20.00 - USA - Decyzja FOMC ws. stóp procentowych
20.00 - USA - Projekcje makroekonomiczne FOMC
20.30 - USA - Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC
22.00 - USA - Napływ kapitałów do USA
CZWARTEK, 19 WRZEŚNIA
3.30 - Australia - Sytuacja na rynku pracy za VIII
8.00 - Szwajcaria - Bilans handlu zagranicznego (CHF) za VIII
9.00 - Szwajcaria - Prognozy gospodarcze SECO za III kw.
10.00 - Polska - Ceny produkcji sprzedanej przemysłu za VIII
10.00 - Polska - Produkcja przemysłowa za VIII
10.00 - Polska - Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie za VIII
10.00 - Strefa Euro - Saldo rachunku bieżącego n.s.a. (EUR) za VII
10.00 - Norwegia - Decyzja ws. stóp procentowych
13.00 - Wielka Brytania - Decyzja ws. stóp procentowych
13.00 - Wielka Brytania - Protokół z posiedzenia BoE
13.00 - Turcja - Decyzja ws. stóp procentowych
14.30 - USA - Saldo rachunku bieżącego (USD) za II kw.
14.30 - USA - Indeks Fed z Filadelfii za IX
14.30 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych
16.00 - USA - Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board za VIII
16.00 - USA - Sprzedaż domów na rynku wtórnym za VIII
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów gazu
PIĄTEK, 20 WRZEŚNIA
Japonia - Decyzja BoJ ws. stóp procentowych
Japonia - Konferencja prasowa po posiedzeniu BoJ
Polska - Decyzja Moody's ws. ratingu
1.30 - Japonia - Inflacja konsumencka za VIII
3.00 - Chiny - Decyzja ws. stóp procentowych
8.00 - Niemcy - Inflacja producencka za VIII
8.00 - Wielka Brytania - Sprzedaż detaliczna za VIII
8.45 - Francja - Indeks zaufania biznesu za IX
9.00 - Polska - Wskaźnik Dobrobytu wg BIEC za IX
10.00 - Polska - Koniunktura gospodarcza za IX
14.30 - Kanada - Inflacja producencka za VIII
14.30 - Kanada - Sprzedaż detaliczna za VII
14.30 - Kanada - Wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)
17.00 - Strefa Euro - Wystąpienie publiczne prezeski ECB (Christine Lagarde)
19.00 - USA - Liczba wież wiertniczych dla rynku ropy
20.00 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Filadelfii (Patrick Harker)
(PAP Biznes)
pat/