Cognor nie jest zadowolony z wyników II kwartału, rynkowa koniunktura pozostaje słaba
Zarząd Cognor Holding ocenia, że w ślad za pogorszeniem światowej koniunktury wyniki grupy w drugim kwartale 2024 roku były o wiele gorsze rok do roku. Przyczyniły się do tego słaby popyt ze strony budownictwa oraz trwający rozruch największej walcowni grupy w Krakowie - poinformował Cognor.
"Drugi kwartał 2024 roku przyniósł pogorszenie popytu w hutnictwie, jakkolwiek niektóre części świata zaskoczyły in plus. Na przykład, w Unii Europejskiej (UE27) produkcja stali surowej zwiększyła się o 3,3 proc. w porównaniu do drugiego kwartału roku 2023, w czym udział miała Polska z odbiciem na poziomie aż 22,1 proc. Podobnym przypadkiem był region obejmujący Afrykę i Bliski Wschód, gdzie produkcja wzrosła jeszcze bardzie dynamicznie – o 7,3 proc." - napisano w komentarzu do wyników Cognora.
"Jednak na innych kontynentach pozostawała albo na tym samych poziomie, jak w przypadku Chin, albo spadła o 2,0 proc. jak w Stanach Zjednoczonych, lub zmniejszyła się o 4,3 proc., gdy wziąć pod lupę Japonię. W konsekwencji, światowa produkcja stali surowej wyniosła 485,5 milionów ton, co oznacza pogorszenie o 0,4 proc." - dodano.
Na tym tle Cognor Holding - w ocenie zarządu poradził sobie słabo i wyprodukował o 15,8 proc. mniej stali surowej (kęsów). Spowodowane to było dużo niższym zapotrzebowaniem na półprodukty (kęsy), których sprzedaż spadła o 55,9 proc. Wolumeny wyrobów finalnych w walcowni w Krakowie, która w drugim kwartale 2023 roku była wyłączona na czas prac modernizacyjnych, przyrastały zbyt wolno i zapotrzebowanie na kęsy z tej strony pozostawało niskie.
"Opornie rosnąca sprzedaż wyrobów finalnych nie skompensowała słabszych przychodów z tytułu złomów stali i półproduktów. Stąd, ilość złomów stali, kęsów i wyrobów finalnych zanotowała regres łącznie o 22,6 proc. porównując z okresem sprzed roku. Na domiar złego, środowisko cenowe było niekorzystne, gdyż ceny złomów, kęsów jak i produktów finalnych spadały" - napisano w komentarzu.
"W przeciwieństwie do drugiego kwartału 2023 roku, kiedy zanotowaliśmy spore przychody ze sprzedaży energii, w zakończonym kwartale nie było tego wsparcia i w konsekwencji przychody obniżyły się w sumie o 28,0 proc." - dodano.
Zyskowność Grupy Cognor mierzona wskaźnikiem EBITDA zmniejszyła się do 26,6 mln zł obciążona stratą FIFO w kwocie 6,1 mln zł. Jeszcze bardziej podważyły zyskowność spready. Dla kęsów spreadskurczył się o 315 złotych do tony a dla wyrobów finalnych o 700 złotych do tony.
"Spready pogorszyły się z powodu większej dynamiki spadku cen kęsów i produktów finalnych w porównaniu do dynamiki zmniejszenia cen złomów stali. Wspomniana niższa skala operacjiobrotu energią związana była też z brakiem zysków z tego źródła. Do pewnego stopnia pozytywny wpływ na zyskowność miały natomiast państwowe subsydia z tytułu wzrostu kosztu emisji CO2 oraz energii. Wspierający był również spadek naszego kosztu produkcji" - napisano.
Zarząd Cognora zaznacza, że w drugim kwartale 2024 roku rosyjska wojna na Ukrainie nie miała większego wpływu na działalność i wyniki. Cognor nie jest uzależniony od sprzedaży do Rosji czy Ukrainy i wszelkie zakupy surowców czy innych komponentów do produkcji zostały szybko zamienione na inne źródła dostaw.
"Gwałtowny i nagły wzrost cen na wyroby hutnicze, jak i kryzys energetyczny w Europie wzmocniły nasze zyski w roku 2022 i do pewnego stopnia również w roku 2023 dzięki niskim kosztom energii, które zabezpieczyliśmy w roku 2020 zawierając wówczas długoterminowe kontrakty na jej dostawy. To już nie miało jednak znaczenia w zakończonym kwartale, ponieważ ceny, spready jak i koszty uległy w dużym stopniu normalizacji pomimo wciąż toczących się działań wojennych" - napisano w komentarzu.
W ocenie zarządu Cognora drugi kwartał był o wiele groszy rdr z powodu słabego popytu ze strony budownictwa oraz za przyczyną trwającego rozruchu największej walcowni Cognoru w Krakowie po kompleksowej modernizacji tego zakładu.
"Niestety nadal nie byliśmy w stanie osiągnąć zadowalającego poziomu wykorzystania jej zdolności wytwórczych z łączną produkcją 6,2 tysięcy ton w lutym i marcu 2024 roku oraz ilością 29,9 tysięcy ton w kwartale drugim przy nominalnej zdolności na poziomie 100 tysięcy ton w wymiarze 3 miesięcy" - napisano w komentarzu.
"Oceniając dotychczasowe postępy w opanowaniu obsługi nowej linii liczymy na osiągnięcie zakładanych poziomów produkcji do końca bieżącego roku" - dodano.
Cognor odnotował solidny popyt ze strony przemysłu motoryzacyjnego, choć najbliższe kwartały mogą stanowić większe wyzwanie dla biznesu stali jakościowych.
"Negatywne czynniki w sumie przeważyły powodując uszczerbek dla naszej EBITDA, którą oceniamy jako niezadawalającą, choć dodatnią o wartości 26,6 mln zł. Wprawdzie wynik netto wypadł również poniżej naszych oczekiwań, zanotowaliśmy zysk w wysokości 2,2 mln zł" - napisano w komentarzu.
W drugim kwartale Cognor zaksięgował przychód 3,9 mln zł (12,2 milionów w całej pierwszej połowie 2024 roku) dotyczący oczekiwanego wsparcia dla przemysłu energochłonnego z tytułu wzrostu cen nośników energii, które powinno wpłynąć na rachunek spółki w drugim półroczu.
"Mamy tu spór z naszym audytorem, który wyraził zastrzeżenie w swojej opinii z przeglądu sprawozdania finansowego. Twierdzimy, że istnieją wystarczające przesłanki, by ująć już teraz ten przychód, podczas gdy audytor jest przeciwnego zdania" - napisano.
--
Poniżej przedstawiamy wyniki Cognor Holding w drugim kwartale 2024 roku i ich odniesienie do konsensusu PAP Biznes oraz poprzednich wyników. Dane w mln zł.
| 2Q2024 | wyniki | kons. | różnica | r/r | q/q | YTD 2024 | rdr |
| Przychody | 550,9 | 656,6 | -16,1% | -28,0% | -19,7% | 1237,1 | -25,1% |
| EBITDA | 26,6 | 23,4 | 13,9% | -50,8% | -0,4% | 53,3 | -65,6% |
| EBIT | 14,4 | 10,2 | 41,2% | -65,3% | -2,0% | 29,1 | -77,6% |
| zysk netto j.d. | 1,9 | 3,8 | -49,6% | -92,0% | -68,9% | 8,0 | -95,8% |
| marża EBITDA | 4,8% | 3,2% | 1,59 | -2,24 | 0,94 | 4,31% | -5,07 |
| marża EBIT | 2,6% | 1,1% | 1,47 | -2,81 | 0,47 | 2,35% | -5,52 |
| marża netto | 0,3% | 0,7% | -0,36 | -2,76 | -0,54 | 0,65% | -11,02 |
pr/