DM BOŚ podniósł cenę docelową PKN Orlen do 131 zł
Analitycy DM BOŚ, w raporcie z 26 września, podnieśli cenę docelową PKN Orlen do 131 zł z 125,50 zł, podtrzymując rekomendację na poziomie "kupuj".
Raport wydano przy kursie 98,38 zł, a w piątek o godz. 9.52 za jedną akcję spółki płacono na GPW 100,30 zł.
"W naszych wcześniejszych raportach zalecaliśmy przeważanie walorów spółki spodziewając się, że II połowa br. może być szczególnie korzystnym momentem na zakup akcji. Nie zmieniamy pozytywnego nastawienia, gdyż uważamy, że większość argumentów, które poprzednio przedstawiliśmy na poparcie naszej tezy, pozostaje prawdziwa" - podano w raporcie.
"Co więcej, skala poprawy warunków rafineryjnych, którą zapowiadaliśmy w poprzednim kwartale, okazała się większa, gdyż wygląda na to, że marże rafineryjne nie reagują na sygnały spowolnienia gospodarczego, a nieoczekiwana silna aprecjacja EUR i USD oddziałuje pozytywnie na rentowność spółki" - dodano.
W raporcie podano, że chociaż trudno przewidywać przyszłe wartości marż rafineryjnych, analitycy podtrzymują optymistyczne nastawienie biorąc pod uwagę, że obecne modelowe marże rafineryjne na poziomie 8,0 USD/bbl są wyższe od prognozowanych przez nich na lata 2019-26 w wysokości 6,0 USD/bbl.
Dodatkowo, analitycy nie wykluczają możliwości, że marże rafineryjne wzrosną pod wpływem zmian w przepisach IMO 2020 w przyszłym roku.
"(...) Sądzimy, że inwestorzy powinni pamiętać, że w okresie bazowym marże rafineryjne były niskie (negatywny wpływ w IV kw. 2018 słabych cracków na benzynie i w I poł. 2019 malejącego dyferencjału Ural-Brent)" - dodano.
Jak ocenia DM BOŚ, wyniki segmentu detalicznego okazały się znacznie lepsze od oczekiwanych przez analityków na początku roku, a aktywa energetyczne sprawiły pozytywną niespodziankę.
Zdaniem analityków, segment detaliczny i aktywa energetyczne mogą wygenerować w 2019 roku połączoną EBITDA w wysokości 5 mld zł, co odpowiada połowie oczekiwanej skons. EBITDA spółki w ujęciu LIFO.
"Kolejnym pozytywnym zaskoczeniem jest możliwość, że w br. skor EBITDA w ujęciu LIFO może się zwiększyć prawie o jedną czwartą, pomimo oczekiwanego spadku średnich marż petrochemicznych i rafineryjnych. W takich okolicznościach trudno nam pojąć, dlaczego kurs akcji PKN Orlen ciągle oscyluje wokół ubiegłorocznego poziomu" - podano w raporcie.
Depesza jest skrótem rekomendacji. Pierwsza dystrybucja raportu, którego autorem jest Łukasz Prokopiuk, miała miejsce 27 września o godzinie 8.20.
W załączniku do depeszy zamieszczono plik PDF z wymaganymi prawem informacjami DM BOŚ.
(PAP Biznes), #PKN
doa/ asa/